一文綜合大行於京東(09618.HK)公布業績後最新目標價及觀點

中概股在美股顯著受壓，京東(09618.HK)(JD.US)公布業績後今日捱沽，盤中曾低見195.3元一度下挫17.7%。花旗指京東去年第四季非公認會計準則純利按年升49%為穩固業績，公布業績後股價下挫，因相信是受中概股在美除牌憂慮拖累。摩根士丹利料，京東短期會受到中概股疲弱的投資情緒、騰訊(00700.HK)將向股東寄發分派京東的股份等壓力所困擾。

京東昨日(10日)收市後公布截至去年底止第四季度業績，收入按年升23%至2,759.07億元人民幣。期內盈轉虧蝕51.65億元人民幣，上年同期賺243.25億元人民幣；每股虧損1.66元人民幣，每股美國存託股虧損3.32元人民幣。

非公認會計準則下純利按年升49%至35.65億元人民幣；非公認會計準則下每股盈利1.15元人民幣。 截至去年12月底止京東全年收入按年升28%至9,515.92億元，盈轉虧蝕35.6億元人民幣，上年同期賺494.05億元人民幣；每股虧損1.15元人民幣。全年非公認會計準則下純利按年升2.3%至172.07億元人民幣，非公認會計準則下全年每股盈利5.54元人民幣。年度活躍用戶數按年增長21%至5.697億，全年成交總額(GMV)增長26.2%，研發開支按年微升至163億元人民幣。

【上季業績穩固 中概股情緒弱】

花旗指出，京東去年第四季收入按年升23%、非公認會計準則純利按年升49%為穩固業績，但市場認為只屬符預期，且年活躍用戶按年增長21%令市場失望，指該股公布業績後股價下挫，因相信是受中概股在美除牌憂慮拖累。 花旗表示京東公司上季成功增加品牌及商戶，全渠道策略增長亦上力，市場及全渠道網站成交金額增長將快於直銷，直銷渠道家電及快速消費品需求在宏觀環境挑戰下仍然堅韌。該行認為在平衡的業務模式策略、強勁供應鏈及物流網絡，對京東應對宏觀環境挑戰有信心。 摩根士丹利亦指，縱使京東第四季業績穩固，且今年業務展望正面，但具挑戰性消費環境，對中概股疲弱的投資情緒，以及騰訊未來將寄發分發京東股份，將使京東股價短期受壓。

該行分別下調對京東今年及明年非公認會計準則純利3%及7%，反映消費疲弱下盈利率下降，對京東(JD.US)目標價由85美元降至75美元，維持「增持」評級。 大和認為京東市佔將在宏觀不確定性下繼續擴張，管理層預計上半年消費疲弱，該行亦相信京東零售業務不能免疫於疲軟的宏觀環境，但料京東仍會跑贏市場，所有項目市佔擴張穩固。該行料京東今年客戶增長率將回落，但仍跑贏同業。該行下調京東目標價由425港元降至385港元，同時下調明年收入預測5%，但維持「買入」評級。

本網最新綜合8間券商對京東集團－ＳＷ (9618.HK) 最新投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)

富瑞│買入│473港元
瑞信│跑贏大市│420港元
星展│買入│419港元
麥格理│跑贏大市│402港元->401港元
大和│買入│425港元->385港元
摩根大通│增持│380港元
滙豐環球研究│買入│390元->355港元
野村│買入│348港元->331港元

最新綜合10間券商對京東 JD.com, Inc. (JD)最新投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(美元)

富瑞│買入│122美元
瑞信│跑贏大市│108美元
里昂│買入│108美元
麥格理│跑贏大市│103美元
摩根大通│增持│100美元
花旗│買入│109美元->99美元
滙豐環球研究│買入│100美元->91美元
瑞銀│買入│100美元->90美元
海通國際│跑贏大市│100美元->78美元
摩根士丹利│增持│85美元->75美元

券商│觀點

富瑞│強勁執行力及具清晰策略
瑞信│季績稍勝預期，增長展望維持穩健
里昂│電子產品銷售強勁
星展│年活躍用戶增長為盈利上升空間奠下基礎
麥格理│盈利率改善上軌道
大和│去季業績符預期，增長前景將為同業中最強
摩根大通│季績對股價正面
滙豐環球研究│增長及盈利率擴張故事延續
花旗│平衡可持續健康增長及盈利能力
野村│業績穩固超預期
瑞銀│市場對行業憂慮掩蓋公司基本面良好增長展望
海通國際│收入符預期，惟用戶數字遜預期
摩根士丹利│增長堅韌遇上疲弱市場情緒

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