曾淵滄專欄│擠泡沫過程 選股以現金為王（曾淵滄）

股市擠泡沫過程，現金為王。 (siraanamwong via Getty Images)

美國聯儲局前主席伯南克聯同另外兩名美國經濟學者，獲得今年諾貝爾經濟學獎，表揚他們對保護銀行系統免於崩潰的研究，以避免經濟陷入1930年代大蕭條那樣更深層次危機。

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伯南克不單是理論上的研究，更是實實在在於2009年一手推出量化寬鬆（QE）的人。上個世紀30年代的大蕭條，最終由英國經濟學家凱恩斯的理論解困，凱恩斯主張由政府大量製造就業，讓失業者得到工作，有了收入，經濟危機就可以解決。這套理論至今依然是許多國家的領導層所喜歡用的方法。

恐慌情緒暫難消失

2008年全球金融海嘯，當時溫家寶所宣佈的「四萬億基建」就是應用凱恩斯的理論。中國政府投入四萬億搞基建，聘用千千萬萬人，經濟復甦了。當然，世界上沒有任何沒有副作用的經濟政策，中國的「四萬億基建」帶來嚴重的通脹，中國的通脹更出現莫名其妙的炒作，還記得曾經有一天，香港也出現炒鹽的鬧劇嗎？

伯南克的QE造成今日美國超大的金融泡沫，今日已經有人擔心目前的泡沫爆破會不會是另一場金融海嘯？當然，如果出現另一場金融海嘯，就一定會出現另一次QE。伯南克雖然已經離任，他的解藥配方依然存在。

目前股市依然是處於擠泡沫階段，恐慌情緒短期內不會消失，不要忘記。美團（3690）數年前上市價僅數十元，現價是不是依然處於泡沫階段，見仁見智。

擠泡沫過程，現金為王。現金指的是上市企業手上的現金，這也是今日大家選股時最重要的參考數據。仍然有能力大手回購、仍然有能力大派股息的企業，就是有現金的企業。

曾淵滄博士

曾淵滄理財投資專頁

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本欄逢周三刊出