股市調查：陸港下半年或再迎反彈 經濟復甦和估值優勢料吸引資金流入

【彭博】-- 儘管中國A股和港股上個月表現不佳，但彭博的問卷調查結果顯示，中資及外資機構看好兩地股市在下半年有上漲空間，其中港股表現可能更強，保險資金和外資有望成為A股的主要增量資金。

彭博在6月底對15家買方和賣方機構人士的調查顯示，超過九成的受訪者認為，下半年全球資金將會持續流入中國股市；三分之二的受訪者稱，MSCI中國指數和滬深300指數的上市公司盈利將會在下半年觸底。調查並顯示，保險資金、外資和包括ETF在內的公募基金將成為三季度增量資金的主要來源。

受益於估值低廉且受內地增量資金的持續流入，香港股市今年一度在亞太市場表現領先，唯6月重拾下跌。聯儲會利率前景不明、疊加中國經濟復甦道路坎坷，是壓制陸港股市的主要因素，北向資金在6月出現五個月以來首次單月淨賣出A股。

不過，近期經濟基本面顯露一些企穩跡象，中國6月房屋銷售跌勢放緩，5月工業企業利潤溫和成長，出口也超過預期，未來若更多數據證明經濟好轉將有助提振投資者信心。本月將召開的三中全會和預期中的中央政治局會議也令市場對支持政策的期望升溫。

「中國經濟料將逐步復甦，且股市投資者的持倉偏低，」Union Bancaire Privee董事總經理Vey-Sern Ling表示。他亦指出，中國股票的估值較為便宜，隨著投資者從估值較貴的科技股，以及日本和印度市場獲利了結，他們不得不轉向其他市場。

但部分受訪機構也指出，還有一些風險因素或仍未被充分定價。被提及較多的包括聯儲會維持高利率更長時間、中國通縮及人民幣匯率風險等。

在一線城市相繼放鬆樓市調控後，6月份房屋銷售跌勢放緩，令近期地產板塊表現活躍。但在本次問卷調查中，大部分受訪者認為中國的房地產市場危機尚未結束，建議採取降準降息、支持頭部企業破產重組、追加保障性住房再貸款額度等方式來進一步刺激樓市復甦。

部分受訪機構預計，即將於7月中旬召開的三中全會期間，可能繼續出台房地產供給側的相關措施。

受訪機構對恒生指數和滬深300指數年末點位的預測中值分別為20950點和3850點，意味著與最新收盤價相比，有約18%及約11%的上漲空間。指數預測結果如下：

本次調查的其他亮點：

• 近一半的受訪者預計，今年年底或更早前會宣布減免投資港股通需繳納的紅利稅

• 大部分受訪者認為北向交易暫停公佈實時數據，總體影響不大或對長線資金沒有影響；也有部分機構表示，此舉會降低市場透明度，從而導致交易頻率的降低

• 若美國和歐盟進一步對中國加徵關稅，可能受影響的行業估計將包括新能源、汽車、電子、家具、半導體等

--聯合報導 Mengchen Lu、Jing Jin、Jeanny Yu、Charlotte Yang、April Ma、Abhishek Vishnoi、Lin Zhu、Kelly Li、Cynthia Li.

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