雅虎香港財經 華爾街大通膨題材暫時觸頂 資金迅速撤出通膨保值產品
【彭博】-- 從包括被動投資在內的一系列跨資產信號來看，華爾街的大通膨題材交易已經暫時觸頂。
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投資者從跟蹤美國通膨保值證券(TIPS)的最大交易所交易基金(ETF)撤資，速度創下去年5月份以來最快。這正值美國銀行擁有1.1萬億美元資產的客戶對通膨的預期達到10多年來最弱水平。
美銀對329位受訪者進行的月度調查顯示，淨48%的受訪者預測通膨率將較當前水平下降，比例為2009年以來最高。這種樂觀展望與債市對價格壓力緩解的預期遙相呼應，即便變異株omicron給全球供應鏈造成了新的衝擊。
美國通膨率達到近40年高位，促使過去一年來建立對沖頭寸的交易員削減已經非常擁擠的敞口。
「從債券市場定價所反映的中長期通膨預期來看，通膨會放緩的，」瑞銀全球財富管理美洲資產配置主管Jason Draho表示。他青睞價值股及受益於全球經濟反彈的大宗商品。TIPS「在實際利率上升時應該會表現不佳，而我們預期今年實際利率會上升。」
要從2021年高達7%的漲幅回落到聯儲會2%的目標水平，美國消費者價格指數(CPI)仍有漫漫長路要走。但根據美銀最新調查，這種危險正在緩解。
「投資者預計2022年會下降的是通膨率而非經濟增速，」美銀策略師Michael Hartnett等人在周二報告中寫道。超過一半的受訪客戶表示通膨是「暫時的」。
2022年迄今，投資者已從375億美元的TIPS ETF中撤出了大約4.4億美元，兩周資金外流規模為5月份以來最大。這與2021年創紀錄的121億美元資金流入局面形成鮮明對比。5年和10年期盈虧平衡通膨率所反映的債市通膨預期小幅降溫，儘管絕對水平按危機後標準來看仍然很高。
很多人認為，新冠疫情相關的供應瓶頸和勞動力市場偏緊是造成當前價格飆升的暫時性因素。隨著美國民生初步恢復常態，這些壓力應該會減弱。
聯儲會也承諾要遏制通膨：主席傑羅姆·鮑威爾上周對參議院一個委員會表示，將動用聯儲會工具「來防止通膨上升變得根深蒂固。」
Jupiter Asset Management固定收益另類投資主管Mark Nash表示，儘管TIPS能抵禦通膨侵蝕，但在利率上升環境下幾乎沒有吸引力。
「自11月以來，我們一直在回避TIPS，」他說道。「我們仍然預計聯儲會會加息。我們低配久期資產，包括TIPS。它們的實際殖利率也太低。」
摩根大通預計，未來兩年價格漲幅將保持在3.5%左右的較高水平，然後放緩。
「通膨高峰已經過去，」摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou表示。「市場通膨預期看起來是合理的，因為未來兩年央行收緊政策應該有助於通膨率在2023年之後下降。」
滙豐控股固定收益研究主管Steve Major低配30年期TIPS，並準備在通膨明顯觸頂時轉向低配更短期限。
「我們認為聯儲會的緊縮路徑極不可能一帆風順沒有波折，但至少應該有助於遏制通膨預期，」Major表示。「一旦通膨呈下降趨勢，基於大環境，我們低配TIPS的觀點可能會轉向10年期。」
原文標題
Wall Street’s Great Inflation Trade Peaks as Funds Dump TIPS
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