華爾街認為人民幣跌勢還沒有到頭 儘管北京方面出手維穩

【彭博】-- 儘管北京方面採取措施穩定人民幣匯率，但華爾街認為，人民幣還有不少下跌空間。

在離岸人民幣兌美元匯率上周跌破7.30後，距離去年的歷史低點僅一步之遙，中國央行發出強烈維穩信號，包括口頭警告、據悉要求國有大行加強對外匯市場的干預，人民幣中間價偏強幅度為有紀錄以來最大。

這似乎減緩了人民幣的跌勢，同時美元也出現了一輪普遍性的疲軟，但策略師表示，這些權宜性舉措不足以阻止人民幣貶值——這是經濟疲軟和相對較低的殖利率所造成的趨勢。中國降息只會擴大與美國的殖利率差距，未出台刺激消費者支出的重大措施以及房地產行業不斷蔓延的危機進一步削弱了投資者的信心。

摩根大通外匯聯席主管Meera Chandan等分析師周五在一份研究報告中寫道，人民幣進一步走貶的基本面依然完好。他們認為，美元兌人民幣的升勢將是持久的，但最近發生的事件提醒大家，當局將定期為單邊行為進行糾偏。

周一，離岸人民幣市場融資成本創下六年來最大漲幅，市場臆測，當局正在提高做空人民幣的成本。人民幣兌美元中間價周二報7.1992元，較市場預測均值偏強，偏強幅度創有數據以來最大。

問題是，中國的利率在各個期限內仍遠低於美國同行。目前，2年期美國國債殖利率比同期限中國政府債券高出約290個基點，上次達到這一水平是在2006年中。

離岸人民幣於2010年才開始交易，但可比的在岸人民幣當時的交易價格接近1美元兌8元人民幣。如果不考慮其他因素且殖利率差距持續存在，這將意味著人民幣將下跌約9%。

法國巴黎銀行大中華區外匯及利率策略主管Ju Wang說，這個匯率沒有硬性規定的紅線。最終取決於美國和中國之間的殖利率差，名義殖利率差幾乎正在創紀錄地擴大。

中國央行在上周四發布的第二季度貨幣政策執行報告中還表示將「加大宏觀政策調控力度」，重申了寬鬆的政策立場。央行還承諾，堅決防範人民幣匯率超調風險。

周二，離岸人民幣兌美元匯率為7.2870，距離10月份創下的歷史低點7.3749不遠。今年早些時候，由於人們預期經濟重新開放後能夠刺激世界第二大經濟體的復甦，該匯率約報6.70。

華僑銀行外匯策略師Christopher Wong表示，市場正密切關注美元兌人民幣是否會進一步上漲，測試7.38-41阻力區。

Wong表示，如果這種情況發生，可能會推動市場在幾周內嘗試測試更高的7.50。

對Nomura Singapore Ltd.外匯策略全球主管Craig Chan來說，人民幣每日中間價與市場預期之間持續存在的差距或已開始削弱這個參考匯率的穩定作用。Chan指出，如果差距接近2%的每日區間，當局可能會被迫拋售美元。

Chan說，美元兌人民幣可能會升至7.50甚至更高。他表示，押注人民幣疲軟的最大風險是北京出台重大經濟刺激計劃。

儘管如此，在中國對抗通貨緊縮之際(這與許多G-10經濟體形成鮮明對比)，人民幣貶值為中國帶來了一些好處。

紐約梅隆銀行高級策略師Geoffrey Yu上周接受彭博電視台採訪時表示，中國現在需要降低實際利率。這就是為什麼他們允許人民幣貶值，這樣他們就可以引入一些通貨膨脹。

原文標題Wall Street Sees No End to Yuan Losses Despite Beijing Pushback

--聯合報導 Tania Chen、Iris Ouyang.

(增加第10段後內容)

More stories like this are available on bloomberg.com

©2023 Bloomberg L.P.