【談股論策】資金推動升市 估頂造淡高危

港股近月重現「牛氣」，大市累積可觀升幅，但恒指現水平相對去年初高位尚有3000多點差距。中短線投機的話，一方面要留意資金流變動，目前港股成交金額日均約1500億元，升市成交增、跌市交投縮，預示仍在尋頂，股市呈健康發展，短期勢高位整固及輪動炒作。另一方面，港股升浪由政策利好訊號帶動，後市選股亦以此為依據，個股或反覆，但可逢低吸納政策扶持的板塊，有望跑贏大市。

內房民企宜炒作忌持有

從利好政策層面選股，留意目前部分股份已炒高，透支預期，有回落風險，包括早前盛傳經「港股通」買入股份可獲豁免全部或部分股息稅，引發高息中資股受追捧，一旦短期無新進展，會成為獲利調整藉口。

此外，中央上周透過「組合拳」：包括設立3000億元人民幣再貸款支持地方國企收購庫存樓盤作保障性住房，連同下調住屋公積金貸款利率、調低買樓首期下限等，一下子刺激內房、內銀，甚至建材股全面上揚，然而，基於內地民眾置業信心有待恢復，龐大的庫存及房企債務對樓市壓力大，再貸款規模實際效用受考驗，市場正期待7月舉行三中全會前再有新動作。留意樓盤銷售回升才是中線喘穩訊號，否則目前內房只可視為技術性反彈。

無論如何，為樓市去庫存方向正確，政府大折讓收購過剩供應，助負債高房企提供付息及保交樓的資金，最少有穩定信心作用。短期相關炒作預料有較大起伏，內房股特別是民營房企宜炒勿揸。

吼位吸納「中特估」

相對地，中央政策上支持本港金融中心地位，防範來自歐美的對華金融戰，中港互聯互通渠道加大，更多內地龍頭企業將來港上市，加上交投暢旺，港交所（00388）中線可看好。內銀、內險及一眾「中特估」依然是中央維穩的受惠板塊，可逢低收集。

全球滙市動盪多變，人民銀行增持黃金儲備，加上內地對黃金需求續殷切，推高金礦股及黃金ETF。歐美息口趨降，大宗商品價格上升，均有利礦業股。

筆者早前看好的航運板塊也適宜低吸，其他涉及中央鼓勵的旅遊業，特別對外開放吸引遊客，利好一向炒黃金周長假期的旅遊股，其中攜程（09961）維持長升長有的看法。

科網股相繼公布第一季業績，普遍勝市場預期，著名對沖基金吸納阿里巴巴（09988）等，相信是新經濟平台股價低殘而獲得外資垂青，投資者入市信心依然有待恢復，這批科技股應以短炒為主。

港股短期高位整固

按技術走勢分析，大市除了短線超買外，不能排除有調整，後市尋頂趨勢不變，特別是超買可以再超買，在超買區持續一段日子是常見現象，後市輪動換馬炒作，現時交投暢旺，特別是早前強勢、累積較大升幅的股份恐高位整固，表現較反覆，資金流向有政策扶持的落後板塊。市場若缺乏資金，港股平均市盈率在8倍以下也無人問津，反之，資金充裕下，市盈率即使超過15倍都受熱錢追捧。

美股正處炒資金流的中尾段，相對地港股有望步入資金帶動的第一波升浪，代表「小牛」或「慢牛」誕生有待確認，受惠資金流入，上周單日交投曾逾2000億元，同時內地社保基金不斷收集「中特估」。在完成近兩個月上落鞏固後呈突破，才是今次升浪開始，短期不排除出現獲利回吐，為後市進一步尋頂打好基礎。

近日恒指一口氣從低位反彈跌幅黃金比率61.8%左右，假如收復全部跌幅，即重見22700點去年初頂部。恒指重越20000點的預期大增，這類估頂出錯率卻高，後市還是摸着石頭過河較好。

恒指18800點獲支持

恒指上升角度超越45度，並且剛升越去年形成的下降軌，甚至輕微突破近3年的下降軌，無論是因大量補淡倉引發的技術性買盤，還是中央出手穩經濟穩樓市，又或是美股高位大震盪令部分資金回流，從慣用的移動平均線的日線圖來看，目前恒指不但處於所有主要長中短平均線之上，所有平均線皆向上，中短線平均線最高的10天線（18962點）與最低的50天線（17254點）差距約1700點，尚屬合理距離，代表後市縱回落相若空間亦可接受。

另一方面，從3年周線圖可見，10周平均線（17699點）已升穿50周平均線（17558點），回補250周平均線（22755點）機會存在，代表具較大上漲空間。

筆者月初指出沽壓不重勿造淡，這建議對中線投資者屬有效，短線大市及個股回調有一定空間，面對挾倉風險不低，值博率亦一般，除非是貼市短炒。短期宜候機吸納，勝過估頂造淡，恒指支持位在上周提示的18800點，大市成功築底後，後市大超買無大跌之虞。

當然，世上沒有不回調的股市，隨着恒指已經升抵早前形成的頭肩底上望目標，即19500點附近，同時初步收復黃金比率61.8%（19680點），短期升幅相對有限，宜追捧相對落後的二三線股。