雅虎香港財經 需求疲弱和裁員 成標指再上的阻力
儘管聯儲局何時減息存在不確定性，華爾街也擔心聯儲局將利率維持在23年來高位，會給股市帶來壓力，但股市盈利平均仍高於華爾街的預期。
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根據美國銀行的數據，標準普爾500指數的第四季度業績，約有三分之二公司的每股盈利較預測高出平均6 個百分點。這大約是平常看到平均3 個百分點的兩倍。
整體而言，70%的公司超出了華爾街的預期，高於63%的歷史平均。根據FactSet的數據，標準普爾500指數（^GSPC）的每股盈利預測，將去年同期增長1.9%。
美銀美國和加拿大股票策略師Ohsung Kwon告訴Yahoo財經，迄今為止的盈利表現相當「不錯」
「這種增長是由邊際利潤帶動的，而不是銷售額，」Kwon說。「我認為沒有人真正期望第四季銷售額會提高那麼多⋯⋯公司削減了成本，利潤率正在提高，並且公司正交出好成績。」
這使得說好股市的故事能夠保持完好。自1月12日摩根大通和其他大型銀行公布第四季業績以來，標準普爾500指數上升約3.4%。
正如德意志銀行首席股票策略師Binky Chadha周一在一份研究報告中所寫，這遠高於業績期前4 周，基準指數的平均2%升幅。
不過，盈利表現並非沒有瑕疵。據美國銀行稱，公司仍然「頻密」提及需求疲弱，並且收入數據僅略高於預期。
從長遠來看，美國銀行相信現時低迷的需求狀況將有所改善。Kwon指出，韓國出口的反彈，其中包括芯片等關鍵產品。Kwon表示，韓國是全球製造業周期的領先指標，值得注意的是，美國從韓國進口的商品比其他國家都多。美國也展現類似的趨勢，美國ISM 製造業指數最近的反彈，是未來商業活動上升的潛在指標。
Kwon說：「如果我們開始看到需求改善，那麼邊際利潤將進一步提高，因為公司將會看到營運槓桿的提高。」
一個關鍵的悲觀情況：裁員大幅增加。 但目前，裁員還沒有廣泛到足以主導每周申請失業救濟人數等密切關注的經濟指標。
美國銀行認為，裁員周期的高峰已過，2023年第一季提及的裁員次數，明顯高於今個業績期。美國銀行的團隊認為，收入將繼續增長，根據其研究，這通常不是裁員大幅增加的時期。
「從歷史上看，裁員和盈利周期呈強烈的負相關，」Kwon和他的同事Savita Subramanian在周一的一份盈利研究報告中寫道。「我們預測2024年盈利上升，這表明企業裁員高峰期可能已經過去。就業市場仍然強勁。」
總括而言，在這個業績期，有跡象顯示投資者正在密切關注。根據美國銀行的數據，盈利和收入未達華爾街預期的公司，第二天股價平均下跌4.3%。這遠遠高於2.4%的典型平均跌幅。
「在過去兩個月左右的時間裡，整體市場情緒已經有了很大改善，」Kwon表示：「估值並不便宜。正因為如此，如果你錯過了（盈利預測），那麼你會受到比以前更多的懲罰。」
疲弱的跡象也蔓延到標準普爾500 指數之外。加拿大皇家銀行資本市場的分析顯示，儘管有超過70%的標準普爾500指數成分股盈利超出預期，但只有62%的羅素2000指數（^RUT）成分股達到了同樣的水平。這在市場走勢中得到了體現，許多華爾街人士預測今年羅素2000 指數將大幅上升，但在過去一個月其下跌了1%左右。與此同時，標準普爾500指數上升超過5%。
摩根士丹利投資總監Mike Wilson在周日晚間給客戶的一份報告中寫道：「一般股票的盈利表現遠不如經濟數據，尤其是在一些質素參差的股份類別。」
撰文：Josh Schafer
內容譯自Yahoo財經
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