香港股市 已收市
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    獨董在任逾9年 重選須過小股東 倡提升企業管治 避免遭長期「盤踞」

    港交所(00388)就提升董事會獨立性及企業管治水平向市場展開諮詢,提出多項建議,包括若獨立非執行董事已在任超過9年,重選時須經獨立股東批准,並就該名獨董為何仍能保持獨立性作出更多解釋。同時,如上市公司董事會內全部獨董均已在任逾9年,便要委任一名新的獨董加入,以及在股東通函中披露每名連任多年的獨董姓名和在任年期。 獨董的獨立性一直受市場質疑,特別是長期在任的獨董,市場擔心其跟公司管理層和大股東過於熟悉,影響獨立性。港交所提到,董事會組成須視乎業務環境與挑戰作出相應改變,故董事會成員組合需不時更新,應避免出現個別董事長期「盤踞」的現象。 倘全體任期超標 規定添新人 資料顯示,截至去年底止,在8498個獨董職位中,有1513個屬長期在任,涉及三分一在港上市企業。其中153間企業的全數獨董在任年期皆逾9年。港交所認為,倘獨董在位時間過長,基於其對公司的管理瞭如指掌,有機會增加他們自視過高的風險。 因此,港交所擬引入多項提升董事會獨立性的建議,包括要求上市公司制定政策,確保董事會可取得獨立意見;重選在任逾9年的獨董時,需經獨立股東批准;若董事會內全部獨董全屬長期在任時,須在下次股東周年大會中委任一名新的獨董;強制設立提名委員會,由獨董擔任主席。 石禮謙抨「阿茂整餅」 現於8間上市公司擔任獨董皆超過9年的立法會地產界議員石禮謙,形容港交所的方案是「阿茂整餅」。他認為,董事的獨立性不應用年份來衡量,「把每名做得長的獨立董事以『賊』去看,覺得一定不夠獨立,這樣的假設不正確。」他憂慮,假如只容許獨立股東重選長期在任獨董,變相剝削主要股東的權益。 香港獨立非執董協會常務副會長盧華基強調,獨董的獨立性至關重要,長期在任者容易被外界視為跟大股東有較緊密連繫,他相信經獨立股東批准重選的做法,有助確保獨董的獨立性,帶來更佳觀感。不過,他對於董事會內若全部獨董屬長期在任,便須新聘獨董的提議有保留,因為上市公司聘任獨董時會作多重考慮,包括獨董的能力與經驗,不應單為滿足上市條例要求而逼公司聘任新的獨董。 香港投資基金公會行政總裁黃王慈明認同港交所冀提升董事會獨立性的方向,惟擔心相關措施未必能達到預期效果。她舉例,連任多年的獨董日後仍可獲重選,跟有意革新董事會的理念背道而馳;要求上市公司制定政策確保董事會能獲取獨立意見的安排,實際上或難以操作。 全男女班不屬多元化 除了針對董事獨立性外,港交所亦提倡引入董事會性別多元化。該所建議,倘董事會成員全屬同一性別,將不被視為多元化的董事會,意味日後禁止出現「全男班」或「全女班」董事會,並強制上市公司披露,就董事會和僱員層面達到性別多元化所訂下的目標數字及時間表。 此外,港交所另提出多項建議,包括要求上市公司強制披露其股東通訊政策、上市公司在股東會投票表決結果的公告中須披露董事當天的出席紀錄、披露更多審核委員會的工作內容,以及要求ESG(環境、社會及管治)報告與年報須同時刊發。 是次諮詢為期兩個月,至今年6月18日止。港交所表明,如建議最終獲接納,冀在2022年1月1日起的財政年度開始生效。至於涉及連任多年獨董的建議,港交所指上市公司或需時另覓適合的獨董,因此擬給予較長過渡期,計劃在2023年1月1日起的財政年度始正式實施。

  • 【財經coffee】張五常看虛擬資產
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    【財經coffee】張五常看虛擬資產

    近期城中熱話非Coinbase上市莫屬。Coinbase是虛擬資產交易所,總部位於美國,上市後市值高達642億美元,比其他傳統交易所還要高,原因在於其壟斷地位。在虛擬資產市場,都是Winner takes all(勝者全取),Coinbase上市後搖身一變成為最合規、最有規模的交易所,香港掛牌的美圖(01357)、美國的Tesla和MicroStrategy都是其客戶。無他,Coinbase最合規,上市公司要買虛擬資產,就要選取市場最有信心的,一旦審計師或監管機構查問起來,一見它們是用Coinbase,馬上問題都少一點。因此,Coinbase在虛擬資產交易所市場上,一開始就有開荒牛早入局的優勢。 虛擬資產今天做到成行成市,好多人會問究竟虛擬資產如比特幣的頂位會在什麼地方?張五常先生多年前解決藝術市場的疑難,似乎可解答這個問題,其道理亦可以解釋於虛擬資產之上。 無生產力倉庫 價格上落大 張五常提出的倉庫理論,指財富累積要找尋合適的倉庫去累積,倉庫可以是有回報的資產,或無生產力的物品,有回報的資產其中一個例子就是債券,而這些有回報的資產,其價值都有上限,這個上限就是預期收入的折現,債券的價格視乎幾期利息及當時利率,債券價格不能升到無限高。 相反,無生產力的物品如藝術物,都可以是累積財富倉庫,藝術物的存款是收藏成本,回報是未來價格的波動,這些倉庫是沒有定期的現金回報(如利息),未來回報視乎有生產力的人願意給出的價值,因為沒有折現預期收入,或者說預期收入不好計算,這些東西的價值是沒有上限的。 要成為這種無生產力的倉庫有三大因素,第一是有鑑證專家,能分辨無生產力的倉庫真假;第二是倉庫數量不能太多,也不能太少,有供有求才有市場;第三要成行成市,有買有賣。 至於今天虛擬資產似乎頗符合張老師的無生產力倉庫的定義。所以有人問比特幣的頂在哪裏,答案是沒有,有如藝術物一樣。一幅畫可以賣上天價,最緊要有人買,而這個東西可以合存下來,虛擬資產雖然數位化,卻有這些無生產力倉庫的特性。不過,跟藝術物一樣,虛擬資產價格可以大升大跌,沒有上限也不代表可以一飛沖天。 虛擬資產創造了一個新的生態圈,Coinbase是衍生產品,不知道虛擬資產升跌勢如何,但在network effect下,這方面的機會一定愈來愈多,至於機會是不是你的,就在乎自己的部署。 https://www.facebook.com/coffeehkej Coffeehkej@gmail.com

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    中國2月持有美債逾年半高

    美國財政部周四(15日)公布數據顯示,中國今年2月增購90億美元的美國債券,持有規模增至1.1萬億美元,屬2019年7月以來最高,也是中國連續第四個月吸納美債,創2017年以來最長的連續吸納紀錄。 另外,2月外資沽售美國國債規模達到654.6億美元,創逾兩年來最多,按月增加逾33%。在過去12個月,有9個月投資者都拋售美債。 總額1.1萬億美元 中國是美債的第二大海外持有國。市場人士Peter Tchir稱,在去年疫情期間,中國較早重啟經濟,外國增購內地貨品,外滙流入增加,令中國有需要吸納美國債券。 中國增持美債期間,適逢債息扳升,債券價格在2月下跌1.8%,美滙指數則上揚0.48%。 根據美國財政部數據,日本仍是美債的最大海外持有國,惟所持美債在2月份減少185億美元,是最近7個月內第六次下降,總持有規模縮至1.26萬億美元,佔美國政府總債務的5.9%,創歷史新低,相比今年1月的佔比為6.1%。