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  • 【投資專欄】首日上市應該有錢賺?京東物流估值、上升空間、護城河分析(馬達投資)
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    【投資專欄】首日上市應該有錢賺?京東物流估值、上升空間、護城河分析(馬達投資)

    京東物流預計5月17日至21日招股,28日在港上市,現時正進行10天上市前的分析師Roadshow。 最新的資料顯示,公司計劃發行10%股份,估值由最初440億美元,下降至400億,再到現在310-350億美元。有幾個重點想highlight: 1) 正常roadshow 需時4-5日,京東物流卻用了10日。估計是近期股市波動,投資者對定價差異較大,最終要減價才成事。根據彭博顯示,京東物流找了基投認購40%股份,當中不乏明星基金: a) Softbankb) 淡馬錫c) Tiger Globald) Blackstonee) Matthew Asiaf) Oaktree Capitalg) 中國誠通 2) 假設京東物流按350億美元上市,折算2730億港元,是否有足夠水位?我們從三方面分析 A) 京東物流對比其他物流公司有沒有護城河? B) 未來收入/盈利能否高速增長? C) 上升空間及估值水平? A) 京東物流對比其他物流公司有沒有護城河? 首先,跟其他物流公司相比,順豐以高端物流為主,運費較高,而三通一達定位中低端,但現時物流行業競爭惡劣,行業逐漸接近天花板,順豐要由高端下沉去做定價偏低的業務,而三通一達又反過來推高端業務,大家互爭蛋糕,市場由增量市場演變成存量市場,鬥爭market share。 京東物流的差別在於商業模式上,順豐傾向2C個人業務,而京東物流傾向2B端,以倉帶運的模式,京東物流在全國擁有800多個自營倉和1400個第三方倉儲網絡,幾乎覆蓋全國所有地區和縣城,配合京東自有的電商數據平台,希望做到極速運送的效果。像京東物流這樣重資產運營倉庫、物流網絡,加上背後京東集團的平台支持,其他對手是很難做到,所以京東物流在這方面有一定的護城河。 未來收入/盈利能否高速增長? 從18-20年,京東物流收入從378億增長到734億,年複合增長40%,同期順豐由909億增長至1540億,年複合增長 30%,再對比1Q21,順豐收入增長27%,而京東物流增長64%,京東物流長期保持更高增速,未來兩者收入差距會越漸收窄。要留意的是毛利率下滑,京東物流毛利率由上年同期的6.2%下滑至1%,而順豐的下滑幅度更誇張,由16%下跌至7.2%,反映行業打價格價打得很厲害,未來我們要關注物流行業的毛利率趨勢。 有一點值得一讚,京東物流在2017年定下了5年內外部客戶佔比超過50%,10年超過80%的目標,截至2020年,外部客戶佔比43.5%,還有一年時間要超50%應該不難,達到管理層目標。但未來第三方佔比要超80%,市場是否真的有這樣多空間和客戶未被挖掘嗎? 這又是一個要留意的地方,畢竟連順豐都要放下身段做低檔次業務,未來要長期保持高增長真的有難度。 C) 上升空間及估值水平 京東物流增速較快,未來利潤改善的空間更多,估值應該會更高一點,加上有明星基石投資者坐陣,首日上市應該有錢賺,但無奈現在的市場氣氛冷卻了很多,新股市場無可能回到去年的瘋狂,保守點估計大家會對標順豐市值,現時順豐市值2860億人民幣,假設京東物流以350億美元上市,折算約2250億人民幣,上升空間27%。 *文章獲馬達投資授權刊登,原標題為《【新股系列】京東物流 - 久違的新股》原文你或許有興趣【投資熱話】ESG投資有何相關ETF及基金?相關投資有幾熱門?【科技股】ATMX大減價!你夠膽追貨嗎?【連登契媽】Cathie Wood旗下ARKK從高位大跌35%,但她的「忠實擁躉」仍不離不棄【網購大戰】香港電視4月GMV按月大跌7%,公司正面對強大對手?【油價趨勢】經濟持續復甦,下半年原油或求多於供?如欲觀看更多相關文章,請瀏覽 Market Digest

  • 【投資熱話】ESG投資有何相關ETF及基金?相關投資有幾熱門?
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    【投資熱話】ESG投資有何相關ETF及基金?相關投資有幾熱門?

    要數到今年其中一個投資熱話,定必包括ESG投資。如果我想投資到ESG,又可以選擇什麼ETF及基金呢? ESG投資是什麼? ESG是指環境(E, Environmental)、社會(S, Social)、企業管治(G, Governance)。投資者如想投資ESG主題,又可以買什麼基金?根據證監會網頁,共有逾50隻ESG基金供投資者選擇,就好像法巴能源轉型基金、安聯綠色債券基金及景順能源轉型基金等。 如考慮買入ETF,可選擇海通MSCI中國A股ESG ETF(3031),這隻ETF追蹤MSCI中國A股ESG通用指數,選股時會按ESG評分剔走具爭議性及重大違規公司。同時,Global X 中國潔淨能源 ETF(2809)以及嘉實中證滬深 300 ESG 領先指數ETF(3108)亦供投資者選擇。 如想直接買個股,則可參考摩根大通發表的《亞太區環保、社會責任和公司治理》投資主題報告,該行試從相關主題挑選出13隻首選股,其中包括7隻港股:中國平安(2318)、中電(0002)、金山軟體(3888)、申洲國際(2313)、藥明生物(2269)、太古地產(1972)、吉利(0175)。其他地區上市股份方面,則包括台灣的台積電、長榮海運、台灣大哥大、泰國的皇象水泥、韓國的愛茉莉太平及印尼的人民銀行。 事實上,ESG投資越來越熱門。根據Morningstar統計,2020年永續投資及ESG概念基金資金流入與資產規模均大幅成長。2020年第4季全球永續概念基金吸引1,523億美金的資金淨流入,相較上一季的826億美元增長88%,其中歐洲佔79.3%、其次為美國,佔13.4%,世界其他地區(包含加拿大、澳洲、紐西蘭與亞洲)也快速成長。由於資金流入及資產上漲,2020年第4季全球永續概念基金資產規模也由上一季的1.28萬億美元成長29%至1.65萬億美元。 ESG能夠成為今年投資熱話,主要因為兩大原因: 一)疫情持續及極端天氣的出現,令到各國政府、公營基金、機構投資者以及一般散戶,均更加重視環境、社會及企業管治因素,變相這類投資成為公司發展的重要一環。 二)ESG較容易成為各國協商的共同話題。雖然中美關係仍緊張,但改善氣候仍是多國共同目標,如美國重返《巴黎協定》,中國承諾中國2030年碳排放量將比2005年減低至少65%,2060年實現碳中和。即是說,相關投資所遇到阻力會相對較細。 ESG投資正在急速擴張,你會參與其中嗎? 編輯/製圖:Market Digest原文你或許有興趣【投資專欄】首日上市應該有錢賺?京東物流估值、上升空間、護城河分析(馬達投資)【科技股】ATMX大減價!你夠膽追貨嗎?【連登契媽】Cathie Wood旗下ARKK從高位大跌35%,但她的「忠實擁躉」仍不離不棄【網購大戰】香港電視4月GMV按月大跌7%,公司正面對強大對手?【油價趨勢】經濟持續復甦,下半年原油或求多於供?如欲觀看更多相關文章,請瀏覽 Market Digest

  • 【科技股】ATMX大減價!你夠膽追貨嗎?
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    【科技股】ATMX大減價!你夠膽追貨嗎?

    最近科技股可謂慘不認睹!如果將ATMX(阿里巴巴、騰訊、美團、小米)的歷史高位市值,對應現時市值,究竟會出現多大變化? 阿里巴巴(9988)在去年10月28日曾高見309.4元,當時的市值見6.7萬億元,經過一系列監管風暴後,現時已累跌逾3成至4.4萬億元市值,股價最新見204.6元。 騰訊(0700)在今年2月曾高見775.5元,當時的市值見7.4萬億元。不過,全球科技股大跌拖累,現時已累跌逾2 成至5.6萬億元市值,股價最新見583元。 美團(3690)在今年2月曾高見460元,當時的市值見2.7萬億元。不過,美團有機會被內地監管機構控告壟斷,現時已累跌逾4 成至1.5萬億元市值,股價最新見244元。 小米(1810)在今年1月曾高見35.9元,當時的市值見9,049億元。不過,現時已累跌逾2成至6,566億元市值,股價最新見25.85元。 你認為這批科技股會否再跌? 製圖/文字:Market Digest原文你或許有興趣【投資專欄】首日上市應該有錢賺?京東物流估值、上升空間、護城河分析(馬達投資)【投資熱話】ESG投資有何相關ETF及基金?相關投資有幾熱門?【連登契媽】Cathie Wood旗下ARKK從高位大跌35%,但她的「忠實擁躉」仍不離不棄【網購大戰】香港電視4月GMV按月大跌7%,公司正面對強大對手?【油價趨勢】經濟持續復甦,下半年原油或求多於供?如欲觀看更多相關文章,請瀏覽 Market Digest