RBC:黃金被高估,三大需求支柱並非沒有風險!
加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的分析師們表示,儘管黃金在上個月觸及歷史新高,但他們對其仍持謹慎態度,認為黃金目前被高估。
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分析師在一份報告中指出:「從多個關鍵宏觀驅動因素的角度來看,我們認為黃金目前被高估,且黃金上漲的支柱存在一些未實現的脆弱性。」
RBC還指出,儘管5月和6月黃金支援的交易所交易產品(ETP)趨勢更加穩定,但該行仍然不認為投資者全面回歸黃金市場。即使在近期的金價上漲期間,投資者仍然在賣出黃金持倉,而目前尚未觀察到再度持續地重新購入黃金。
同時,雖然全球央行對黃金的強勁需求是近期黃金上漲的關鍵因素,但RBC分析師認為,中國最近暫停購買黃金揭示了潛在的脆弱性。他們寫道:「需要明確的是,我們仍然認為央行需求將繼續保持強勁,但有理由對創紀錄的價格和持續走強後的成交量保持謹慎。」
一些市場參與者仍預期今年會有不止一次降息,並以此為理由投資黃金。但分析師們短期內更傾向於觀望,等待市場脆弱性顯現時尋找更好的機會。
他們還強調,黃金上漲的基礎因素,如央行需求、實物需求和中國需求,並非沒有風險。分析師們以中國在連續18個月購買後暫停購買為例,指出了這些脆弱性。
儘管對2024年央行直接需求的看法並非悲觀,但考慮到創紀錄的價格和迄今為止市場已大量購買過了黃金,他們仍對金價持謹慎態度。
編譯:劉川