雅虎香港財經 中國據悉部署萬億地方再融資債發行 推進隱債化解並劃定重點區域
【彭博】— 中共中央政治局會議7月底提出制定實施一攬子化債方案後，中國財政部據悉即將下達約1萬億元人民幣地方政府再融資債額度，利用歷年結存限額助力地方償還隱性債務。
一位知情人士稱，財政部近日召開會議，明確除了北京、上海、廣東和西藏四個省市自治區外，預備給全國其他省級政府合計下達約1萬億元的再融資債券額度，允許償還包括地方融資平台負債在內的隱性債務。知情人士未提供為何排除上述四個地區的細節，不過北上廣隱性債務已經清零。
這位知情人士並表示，全國各地的額度已經敲定，且中央政府確定了12個省市為高風險地區，將高度關注、給與更多支持，貴州、天津、湖南、吉林、安徽等位列其中。另一位知情人士稱，此次發行計畫分批進行。
上述人士因未被授權對外發表評論而不願具名；中國財政部沒有回應彭博社的置評請求。
受經濟復甦乏力和房地產市場疲軟影響，地方政府財政收支壓力近兩年明顯加大，作為地方隱性債務重要主體的地方政府融資平台今年來非標、商票等債務違約激增、公開債亦險些違約。若上述發債計畫施行，多數地方政府可望從較大的財政壓力中暫獲喘息，而未來幾個月地方債發行量也將快速增加。
彭博經濟研究認為，中國發行再融資債助力償還隱性債風險的計畫有助於消除中國經濟面臨的最大威脅之一 —— 即隱藏在中國地方政府融資平台中的大規模表外債務。報告稱這是積極舉動，但再融資債的規模還比較小，與目前的問題相比顯得相形見絀。
彭博7月即曾引述知情人士稱，中國討論利用地方債結存限額化解高風險地區隱性債務風險。此次置換債並非全新舉措，更多著墨在短期內化解地方政府融資平台可能爆發的信用風險。這些舉措可降低地方債務的融資成本，拉長債務久期，一定程度改善地方融資環境。
中國過去10年來為化解地方政府表外債務風險已進行了多輪探索，2015年到2018年間累計發行逾12萬億元置換債，實現表外債務的大規模顯性化。2019年出台建制縣化債試點方案，2020年開始允許地方發行特殊再融資債置換隱性債，北京、上海、廣東已宣布實現隱性債清零。不過，通過債務置換化解地方政府債務風險的方案也有弊端，前財政部長樓繼偉曾在採訪中表示此舉會引發道德風險，導致地方債務規模越來越大。
「隱性債務」指政府相關實體，如地方政府融資平台，為基礎設施建設和其他公共項目融資所形成的債務。相比政府債券等顯性債務，這類債務不會出現在地方政府的資產負債表上，卻有政府的隱性擔保，由於缺乏透明性而存在更高風險隱患。
城投作為中國隱性債務的重要組成部分，國際貨幣基金組織2月份的報告估算至2023年，其債務總額料達66萬億元。據英國《金融時報》周五報導，中國國務院向十幾個財政弱省派出工作組，審查包括隱性債務在內的地方政府賬目，同時設法化債。
彭博匯總財政部數據計算，至2022年末，累計地方債結存限額在2.59萬億元左右。
7月的中央政治局會議提出實施一攬子化債方案，分析人士認為當下中國可能更致力於有針對性地防範高風險地區暴雷，並通過降息、展期、出售資產等方式逐步化解風險。
(新增第六段彭博經濟研究觀點和倒數第三段英國金融時報報導)
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