中國本土投資者資金出海熱情高漲 外資資管巨頭競相佈局搶占市場

【彭博】-- 聯儲會大幅加息令美元固定收益類產品吸引力大增，疊加海外股市表現優異、中國境內資產投資收益有限，本土投資者正加緊通過各類渠道增加海外資產配置。

今年以來，通過合格境內機構投資者(QDII)和合格境內有限合夥人(QDLP)等渠道進行境外投資的需求快速成長。包括摩根大通和貝萊德等巨頭在內的國內外金融機構都競相發行新產品招攬投資者。

僅就上述途徑而言，彭博匯總的數據顯示，今年一季度新發行QDII基金數量達到15只，創單季度歷史新高，而截至6月13日的數據顯示年初以來的累計發行量已達26只，已刷新2007年以來半年度發行數量最高紀錄。

中國投資者尋求海外配置興趣由來已久，中美利差倒掛則是刺激本輪資金出海的關鍵因素之一。眼下市場仍在消化聯儲會進一步加息的風險，而中國經濟復甦基礎不穩、通膨低企又意味降息預期揮之不去，資金外流衝動難言逆轉。

「今年QDII基金的需求出現成長，海外市場漲勢良好也刺激了居民投資需求，」上海哲奔諮詢(Z-Ben)高級分析師方川在採訪中說，基金公司注意到市場對國內投資興趣平平，但有對海外證券投資的需求，都想趕在競爭對手之前推出產品。他說，雖然整體來看QDII額度還夠用，不過也有少數幾家基金管理公司暫停認購，側面印證市場需求。

據國家外匯管理局數據，截止今年5月末時批准的QDII額度超過1627億美元。另據行業諮詢公司普益標準的統計顯示，今年頭四個月銀行共發行了144只外幣理財產品，同比飆升177%，其中以美元產品居多。

八仙過海

根據貝萊德建信理財的申報文件，自3月份以來，該公司理財部門已經發行了九款主要投資於海外銀行存款的QDII產品，其業績比較基準最高可達年化4.95%。相比之下，國內如招商銀行銷售的類似期限理財產品利率通常不到4%。

許多QDII產品以離岸美元債券為標的物，在聯儲會加息推高票面利率，以及去年價格下跌擴大了到期殖利率後，離岸美元債券也已變得更有吸引力。平安銀行總行私財事業部產品中心產品經理鄭東指出，一些外國資產管理公司也通過QDLP計畫從合格投資者那裡籌集資金，以買入這類美元債券或對沖基金等其他替代資產。

「今年這麼明顯的投資機會機構和客戶都看到了，QDII額度用得很快，」鄭東說，該行一季度代銷QDII和QDLP等投向環球市場的產品規模超過10億美金，相比去年同期大約翻倍，「就算聯儲會後期開始降息，也會推高資產價格。」平安銀行是最大的QDLP產品代銷行之一。

摩根資產管理上個月通過一款QDII產品籌集資金約人民幣6.6億元(合9,200萬美元)，該產品將主要投資於高等級美元債、貨幣市場基金和存款。招股說明書稱當期正是「好時機」，因為預計聯儲會將放緩加息步伐。

多元化

中國投資者的出海需求從去年就已經顯示出端倪。國家外匯局的國際收支數據顯示，去年中國本土投資者因海外證券投資形成的資金流出達創紀錄的1732億美元，其中債券投資高達1255億美元。

「本質上看，民間部門已經取代主權部門，成為利用中國經常賬戶順差進行投資的主角，」法國巴黎銀行大中華外匯和利率策略主管王菊指出，中國非官方的境外資產比例已經自2009年的29%上升到去年的65%之多。

摩根資產管理中國區總裁王瓊慧5月曾表示，雖然中國投資者過去通常有本土偏好，在通過QDII項目進行投資時傾向於購買離岸中國公司的股票，但他們正逐漸開始「真正實現多元化」併購買全球股票和債券。

「他們想尋找一些可以分散風險的東西，以提供更平穩、波動性更小的資金回報，」王瓊慧說。

--聯合報導 Denise Wee、Helen Sun.

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