雅虎香港財經 兩隻擁有巨大潛力的高增長股
近年港股表現缺乏長綫上升的動力，但是個別股份卻有出色回報，所以揀股始終最為重要。若然大家想尋找具潛力的增長股，以下兩隻股份絕對值得放入監察名單，但當然高回報一定伴隨較高的風險，大家亦需要好好衡量。
微盟集團：兩大引擎推動增長
微盟集團（SEHK:2013）是中國中小企業雲端商業及營銷解決方案提供商，也是騰訊（SEHK:700）社交網絡服務平台中小企業精準營銷服務提供商。公司的主要業務有兩項，分別為「軟件即服務」產品（Software as a Service，即SaaS），多數是透過雲端使用軟件服務；以及精準營銷。
截至6月底的上半年，SaaS產品及精準營銷已擁有300萬註冊商戶，分別佔期內收入33%及67%。SaaS產品收入為2.19億元（人民幣•下同），按年升4 1.1%。精準營銷收入則為4.38億元，按年升148%。
若從整體業績看，微盟集團上半年收入為6.57億元，按年升97.8%；毛利3.65億元，按年升58.2%；經營虧損收窄87%，至250萬元。經調整淨利為2,800萬元，按年升3.7%。
再看細分業務情況，在SaaS產品中，商業雲及營銷雲分別佔SaaS產品收入的77%及23%。商業雲產品圍繞電商、零售、餐飲、本地生活、酒旅5個行業重點布局，未來可能拓展到教育、美容及自媒體等行業。
商業雲主打5大領域
電商板塊：會以「微商城」（基於微信端搭建的電商系統）作為核心提升產品，並推出了「直客推」（類似客戶關係管理及銷售工具），以幫助商戶主動觸及老客戶及提高複購率，而且能於單一頁面一步下單，減少因跳轉的用戶流失以提高轉化率。另外，亦上綫了「分銷市場」，整合優質貨源及社交媒體流量，為企業搭建分銷網絡。
零售板塊：主力推智能零售，為有實體店的連鎖型零售商提供會面的數字化解決方案，幫助品牌在客流、門店、導購及營銷作數字化。微盟亦是騰訊智慧零售官方指定合作夥伴。
餐飲板塊：智能餐廳產品幫助餐飲企業實現營銷、會員管理、點餐、支付、外賣一體化服務，以建立會員及構建私域流量。微盟可幫餐飲企業搭建自己的外賣小程序。另外，亦加強在點餐小程序的布局。
本地生活及酒店板塊：其中「客來店」產品以在綫預約、會員管理、周期計次卡為核心功能，幫助美容、休閒娛樂等各類型商戶數字化轉型。在酒店方面，亦會提供微信直銷方案、在綫訂房、在綫商城等服務。
在營銷雲方面，有微站、智營銷、廣告助手等營銷工具。商戶可使用微站快速建立自己的小程序官網。另外，亦不斷增加社交互動銷售插件，以助商戶通過社交分享裂變快速獲客。
在精準營銷業務，服務客戶基本以效果類廣告為主。另外，亦加強了與更多媒體流量合作，以提高流量供給。未來會強化精準營銷與SaaS產品整合，探索「廣告+小程序」一體化解決方案。
軟件即服務前景亮麗
精準營銷在微信的龐大流量下，生意自然可有很大發展空間，但筆者更看好的是SaaS的產品發展及增長，因為落廣告很容易被取締，而SaaS產品的黏性就很高。實際上，微盟的5大主打領域都有極大增長潛力。
微盟的前景值得憧憬，但在財務上要留意，不論整體毛利率，或精準營銷及SaaS產品各自的毛利率均下跌。此外，期內錄得2.88億元利潤，是由於有2.98億元的「可贖回及可換股優先股的公平值變動」收入帶動，而且經營活動仍未錄得正現金流。
同程藝龍：旅遊需求持續上升
同程藝龍（SEHK:780）主要是提供包括預訂住宿服務及交通票務等服務的旅遊相關服務的綫上平台。截至9月底的第三季，交通票務服務佔總收入55.3%；住宿預訂服務佔總收入33.6%；其他收入則佔總收入11.1%，當中包括廣告服務收入、由同程文化旅遊提供的收入及其他服務所得收入。
從整體來看，同程藝龍於第三季業績表現算強勁，收入按年增22.3%，至20.62億元；股東應佔溢利增372%，至2.94億元；期內經調整EBITDA增27.7%，至5.47億元。
再看業務細分，交通票務收入達11.4億元，惟增長欠缺動力，只錄得輕微1.6%按年升幅。這方面收入主要來自向交通票證、旅遊保險及其他配套增值旅遊產品及服務提供商收取的佣金，而且交易中主要擔任代理，不承擔存貨風險，亦不會對已經取消的票證預訂承擔責任。
住宿預訂服務收入6.94億元，按年升34.5%，增長相對強勁。這方面收入主要是由於間夜銷售增加所致。
間夜量計算方法是，「入住房間數量X入住天數」，如5間房，入住5日，間夜量就是25。簡單點說，即是總出租房間日數，數字愈高，生意愈好，同入住率的概念很相近。
向非一綫城市拓展
同程藝龍未來會繼續向非一綫城市滲透，而且會加強投入研發平台及AI技術，轉型為智能出行管家，相信可支持活躍用戶及平均月付費用戶增長，並提高用戶黏性。
總結而言，微盟及同程藝龍均是潛力增長股，長遠有望帶來吸引回報，但亦要持續監察，留意風險。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Dave Leung持有微盟集團。
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