一周市场回顾：美欧对华关系回暖；北京疫情升级；中国地产业政策放松

【彭博】-- 中美首脑在G20峰会期间举行了疫情爆发以来的首次面对面会晤，气氛较7月通话明显缓和，并指明了两国关系回暖路径。美国务卿布林肯明年初将访华以加强沟通及跟进习拜会议题。习近平还接连与韩、澳、意、日等国领导人会晤，并同意了“大部分成员国强烈谴责在乌战争”的G-20公报，看起来与西方阵营拉近了一些距离。通过六天的出访，习近平推动欧洲回归中间路线，荷兰方面在与他会谈后呼吁抵制拜登对华全面芯片限制。

虽然零售等经济活动难掩颓势凸显出优化防疫措施的必要性，但中国新增本土新冠病例不断攀升，北京市更是出现国内半年来首例新冠死亡病例，令防疫规定的调整遭遇考验。另一方面，从信贷到预售资金监管，地产政策接连放松，发改委要求把稳增长放在更重要地位。中国房企股债大涨，但房价现七年最大跌幅之际反弹的可持续性仍待观察，瑞银预计楼市低迷将使银行业损失2000亿美元。而经济利好政策不断令国债跌了个2016年来最大的跟头，央行对此加大资金投放力度，官媒呼吁避免踩踏。

全球经济前景变得更加黯淡，英国、日本10月通胀创下至少40年新高。欧洲央行行长拉加德称利率可能需要提高到限制性水平。PPI印证美国通胀压力减轻后，加息减速呼声一度升高，但经济学家仍上调了通胀预期，并认为经济衰退的可能性上升。美联储官员后轮番高唱鹰调，不过期权市场对此置若罔闻，交易员押注明年将转为降息，就连鲍威尔青睐的一条收益率曲线也发出类似信号。英国财相称，英国已陷入衰退，为填补财政缺口和重塑投资者信心，该国公布了550亿英镑增税减支计划。

共和党以微弱优势赢得美国众议院控制权，特朗普正式宣布参加2024年美国总统竞选，但是大金主们并不支持，而是想要重新出发。佩洛西将卸任众议院民主党领袖，连任众议院共和党领袖麦卡锡势将成为下任议长。俄乌局势方面，俄制导弹落入波兰造成伤亡，北约称其或来自乌克兰，但莫斯科也难辞其咎。联合国机构称乌克兰核电站所在地过去一天遭到强烈爆炸破坏。乌总统泽连斯基誓言收复全部国土，不夺回克里米亚和顿巴斯不罢休。朝鲜半岛局势亦紧张，朝鲜证实11月18日试射了洲际弹道导弹。

热门图表

三张图看中国债牛急回头 资金面变化叠加防疫与地产新政冲击预期

全球股市

中美关系破冰等积极因素提振大中华股市 恒指进入技术性牛市

中美关系破冰带动大中华股市风险情绪升温，恒生指数上周二上涨逾4%，收复18,000点，并较10月底的收盘低点上涨近25%，继恒生国企指数之后进入技术性牛市。恒生科技指数三日累计涨幅也超过20%。

高盛更为看涨中国股市 上调韩国股票评级

高盛集团更加看涨与中国和韩国相关的股票，称随着中国的防疫政策优化，全球经济环境改善，今年在亚洲表现居后的市场将在2023年跑赢大盘。

• 华尔街对中国股票重燃乐观情绪 看涨呼声不绝于耳

巴菲特投资约50亿美元买进台积电ADR 该公司股价在台北大涨

巴菲特的柏克夏买进台积电约50亿美元的股份，表明这位传奇投资者认为，这家全球领先的芯片制造商在遭到抛售、市值损失逾2500亿美元后已经触底。台积电股价在台北大涨。

全球债市

联储鹰派讲话掐灭美国国债涨势 市场重估利率顶部预期

虽然上周前半段美债收益率大跌刺激空头回补，但是周四美联储鹰派官员的言论令交易员重新调整对最终利率的预期，美债涨势熄火，盘中多个期限的收益率上涨超过10个基点。

• 突然之间 规模24万亿美元的美债世界看起来不那么危险了

中国债市牛转熊“寒风”凛冽 境内信用债取消发行势创逾一年半新高

中国银行间国债市场的快速调整正向信用市场传导，境内发行人开始感受到突如其来的“寒意”，大量公司在利率上行之际取消了债券发行。彭博汇总的数据显示，上周以来，境内市场上已有173亿元人民币的信用债取消发行，势创逾一年半的单周最高规模。

• 利差倒挂加深且人民币走贬 外资连续第九个月减持中国在岸债券

融创据悉与其顾问中金一道研究人民币债券延期计划

知情人士透露，中国开发商融创中国正在与中金公司合作，研究将其境内所有债券延期的计划。与此同时，融创境内债的部分持有人表示，他们收到了周三应付的分期利息款。澎湃新闻周二引述消息报道称，融创房地产集团正准备对其境内的债券进行整体重组。

• 绿地控股未兑付11月到期美元债 另有八只美元债今起停牌

全球汇市

人民币涨势如虹无法动摇华尔街看跌之心 中国重开实际进展最关键

人民币兑美元周一连续第三天大涨，但是分析师并未放弃看跌观点。他们正在关注经济重开的实际进展，然后才会重新考虑目标位，而且有关当局可能更希望人民币贬值以提振出口的预期可能也会抑制人民币涨幅。

• 中国代客结售汇逾一年来首现逆差 贸易项净购汇反映出口商惜售美元

美元多头面临威胁 世界其他地区实际收益率可能追随美国上升

世界其他地区可能很快就会追上美国实际收益率的飙升，这对美元多头来说是个坏消息。随着其他决策者跟上美联储的步伐，美国与世界其他地区实际收益率之间的差距应该会缩小，从而削弱美元一枝独秀的理由。摩根士丹利预计美元见顶，新兴市场明年有不俗表现。不过高盛分析师认为2023年美元还会继续走强。

• 在普京下达动员令之后 俄罗斯人对美元和欧元的需求激增

加密货币迈入主流资产“梦碎” 机构投资者直言市场结构风险太高

甚至在上周之前，机构投资者对加密货币的好感就已消磨殆尽，而Sam Bankman-Fried麾下FTX.com的轰然崩塌可能更是造成了永久性伤害，打碎了加密货币迈入主流资产之列的前景。

• 淡马锡减记2.75亿美元对FTX的投资 称目前在加密货币领域没有直接敞口

公司消息

腾讯的重磅游戏产品今年首次获得版号 网易一款游戏也在名单之列

自今年中国监管部门恢复发放游戏版号以来，腾讯的主要游戏产品今年首次获批，表明当局对手游行业的整顿力度正在减弱。根据11月国产网络游戏审批信息，腾讯的《合金弹头：觉醒》和网易的《大话西游：归来》均获得版号。不过暴雪娱乐与网易将暂停游戏合作。

瑞信据悉开始裁减亚洲地区高级银行家的职位 包括三位董事总经理

知情人士称，随着瑞信实施全球裁员9,000人的计划，这家瑞士企业巨头已开始在亚洲裁员，其中包括三名投资银行和融资部门的董事总经理。

阿里巴巴意外录得季度净亏损 云服务收入增速创历史最低水平

由于中国严格的防疫“清零”政策对消费者信心构成打击，阿里巴巴业绩录得净亏损，季度收入几乎未见增长。该公司宣布第二财季净亏损206亿元，而此前预测是盈利约206亿元。

• 科技行业瘦身过冬 动辄数千的裁员开始在亚马逊和Meta等大厂蔓延

大宗商品

G-7计划宣布俄罗斯原油价格上限水平

据知情人士透露，G-7计划在周三宣布对俄罗斯原油设定的价格上限水平。

• 中国大型炼油企业向北京求助 以便在俄罗斯原油遭欧盟制裁后继续进口

镍价再现大幅震荡 引发对LME市场波动性的担忧

随着伦敦镍价这一周来的大幅震荡继续，各方越发关注伦敦镍市异常的交易状况。周四，伦敦金属交易所(LME)镍价在清淡交投中一度下跌4.3%，在周一和周二上涨逾10%之后基本回落至周初水平。

• 伦镍盘中暴跌10%以上 LME提高初始保证金要求

乌克兰粮食出口协议将延长120天

协议所有参与方周四均证实，在联合国斡旋下达成的乌克兰粮食黑海出口协议将延长。这有助于缓解全球食品价格压力。受此消息影响，芝加哥小麦期货下跌约2%，玉米和豆油价格下跌。

分析评论精选

中国央行明年或迎来新行长 调查热门人选包括殷勇、易会满及两位女性

中国人民银行明年可能会有一位新行长，彭博新闻本月针对经济学家和政治分析师的调查中，北京代理市长殷勇和证监会主席易会满各获得五票。

新加坡房价上涨、街头豪车增加 中国亿万富豪移入的迹象俯拾皆是

对于中国亿万富翁来说，最热门的葡萄酒俱乐部之一不在上海的写字楼楼顶，也不在北京的四合院内。而是位于新加坡市中心一栋不起眼的黑白小屋中。自2019年的抗议活动降低了香港的魅力以来，新加坡对中国富人的吸引力有所增加，并在今年防疫封控后更加明显。

共和党不是只有特朗普一张牌 十大竞争者首推德桑提斯

特朗普正式宣布将第三次参选美国总统，不过这位前总统的声明不太可能抵挡住竞争者。无论是共和党内的领导人还是捐助者都把共和党在中期选举的平庸表现归咎于特朗普，他们希望这次推出个全新的“旗手”来代表共和党出战。本文列出10位可能挑战特朗普的候选人，其中尤以佛州州长德桑提斯实力最强

未来一周重要经济数据及事件一览

市场密切关注美联储11月会议纪要，看看能不能从中找到有关下次加息步伐的线索。美国股市和债券市场周四因感恩节休市，黑色星期五购物季也将拉开序幕。中国周一将宣布LPR利率，市场预期会维持不变。新西兰、韩国和瑞典的中央银行将开会。欧洲各大经济体PMI也将备受关注。同时，欧盟能源部长将在布鲁塞尔举行紧急会议，讨论的措施包括可能对天然气价格设置上限，以应对随着冬季临近而飙升的发电成本。

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