对于华尔街的资产价格来说 通胀时代已经结束

【彭博】-- 随着美联储加大力度对抗通胀，华尔街所有资产都受池鱼之殃，投资者不禁要问：既然价格还会再跌，现在为什么还要买进？

本月股市一波温和的抛售演变为因升息引爆的深度下跌，标准普尔500指数的夏季涨幅几乎完全吐出。公司债券收益率不足以吸引买家，投资者越来越多将资金存放在现金，等待更多央行对经济造成的痛苦降临——以及更好的买进机会。与此同时，思杰(Citrix Systems Inc.)的债务问题突显了美国企业的融资环境趋紧，使高负债公司在股市中的前景黯淡。

对于面临获利率萎缩的公司而言，一切都来得不是时候。股票估值虽然低于多年高位，但在标准普尔500指数从疫情底部翻一番后可能会进一步下跌。即使名意大利债收益率处于十多年来的最高水平，经通胀调整后的利率仍有进一步攀升的空间。

资产价格急剧下跌，不会让美联储主席鲍威尔和他的同事难过。在过去的六个月里，他们先是含蓄、接着直白地表示，在金融市场的过度态势得到缓解之前，通胀不会下降。自该央行3月份开始收紧政策以来，10年期国债收益率已跃升超过1.5个百分点，股市暴跌20%，垃圾债利差扩大了约90个基点。痛苦可能还没有结束。

Bespoke Investment Group 全球宏观策略师George Pearkes说，美联储信息是：“我们将继续加息，直到出现问题”。他说，现在没有出什么差错代表我们还没有毕其功。如果美联储是这种思维，市场如何能够触底？

标准普尔500指数周四连续第三天下跌，投资者似乎终于注意到央行的信息：在货币刺激的高峰期过后，资产价格通缩是整体经济中价格压力降温的必然副产品。

明尼阿波利斯联储行行长Neel Kashkari在8月下旬也是这个意思，他评论道，看到市场对鲍威尔在杰克逊霍尔年会讲话的回应，他是“高兴的”，鲍威尔在讲话中强调央行致力于遏制通胀。

市场上比较投机性的板块正受到惩罚。迄今为止，高盛一个未获利科技公司的指数自9月以来已暴跌12%，有望创下自5 月以来的最差月度表现。

B. Riley首席市场策略师Art Hogan在电话中表示，如果卖方更激进、买家却不那么激进，那么供需失衡肯定会导致股价出现一定程度的通缩。

尽管各种资产类别的价格继续下跌，但尚未出现强制清算或系统性压力这样显示投资者恐慌的重大迹象。金融状况——一个评估市场压力的跨资产指标——更接近导致美联储在3月份开始加息时的水平。信贷发行放缓之际，投资级公司大体上仍能进军一级市场，尽管需要付出一定的代价。

Bokeh Capital Partners的Kim Forrest说，在这种背景下，美联储还在征战之际，坚持并等待拣更大的便宜是有道理的。

该公司创始人兼首席投资官Forrest在接受采访时说，美联储已经制定了扼杀通胀的策略，看起来它也会扼杀经济。这就是买家会束手的原因。他说，看着自己想买的东西，心中最大的问题是：下个月它们会更便宜吗？答案是也许吧。也许吧。

原文标题

Era of Inflation Has Ended -- for Asset Prices on Wall Street

(增加第9段后内容)

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