【談股論策】中美股市脫鈎 選股取態各異

美國最新經濟數據榮辱互見，5月非農新增職位由4月的16.5萬個升至27.2萬個，下半年減息預期又降溫。歐洲與加拿大已落實減息穩經濟，看來各國央行的貨幣政策會視乎本土經濟情況而定，例如中國為刺激經濟而適度寬鬆，美國則持續以高息抗通脹。

美個別科企勁跑贏大市

在全球作分散及多元化投資的話，投資股市及商品的取態會截然不同，如中港股市估值相對偏低，但企業盈利增長趨平淡，反之美股走高及個別科企大幅跑贏大市；走勢方面，中港股市短期會窄幅上落，相反美股起伏擴大可能性高。

港股近年低水平運行，美股則在歷史高位爭持，反映港美股市表現早已經脫鈎，亦預視中美兩大主要經濟體各自在不同周期，除了利率及經貿互相影響外，投資者應加深對內地政經變化的理解，特別是從不同產業的未來發展方向尋找投資目標，下月舉行的三中全會，以及下周三至周四（19至20日）的陸家嘴金融論壇，或有更多金融市場改革帶來新機遇的消息。

恒指17800至19200炒上落

周一端午節假期休市，假前投資情緒低迷，上周恒指在18283點至18724點橫行上落待變，技術走勢好淡爭持，代表短期的10天線（現為18455點）已跌穿20天線（18808點），反之視為中線的黃金交叉出現，50天線（17807點）升穿250天線（17617點），有望維持在預期的17800點至19200點炒上落。

恒指由4月中旬低位16044點起步，5月20日高見19706點，累飆3662點，黃金比率回調升幅0.5，約在17900點有較大支持，一旦不幸跌破並現超過2%可接受差距，代表大市重現弱勢機會大。近期大市回落，但交投依然活躍，淡友視為割韭菜，好友則當作合理健康調整。早前筆者估算恒指似完成築底，在18000點水平收集，較易作止蝕部署，有一定值博率。

市場正關注今年個別強勢股累積不少升幅，不排除短期有調整，其中以黃金貴金屬及個別金屬礦務股較明顯。

過往這類商品股的價格波動較大，調整期內受衍生工具炒作左右，幅度有一定殺傷力，短線客宜高位獲利回吐，中長線投資者則視為中期收集機會。

2018年第四季金價每盎斯不足1200美元，早前逼近2400美元，成功突破2020年至2023年在1700至2000美元的橫行區，今年累積升幅近兩成。

金屬石油航運中短線看好

上周中國公布的外儲數據顯示，連續18個月增持黃金後，5月份暫停買入行動，意味市場少了一個重要黃金買家。

上周五美國公布的最新就業數據勝預測，減低下調利率的預期，並增添持金成本，不排除短期金價回試每盎斯2200美元或以下，一批金礦股有調整壓力，特別是早前招金礦業（1818.HK）在高價批股集資，其他礦務股也陸續有配股行動，一眾累積升幅較大的礦務股將進入調整期，但從技術趨勢來看，升浪未完、短期回落，反令早前未及上車的投資者有收集機會。

一如其他受環球宏觀好淡因素影響的板塊，今年相關股份表現多跑贏中港股市指數。

國際原油需求持續殷切，受地緣政治因素刺激，石油股偏強，中海油（0883.HK）財政狀況良好，成中特估概念下表現出色一員；航運股及相關股份中，受惠運費上半年急升的有港口及貨櫃生產商股份，最近熱炒上半年業績理想，具中短線吸金條件。

以AH股溢價作尋寶參考

不過，以海外市場為主要客源的行業，正因中國受歐美圍堵而存在政策風險，包括醫藥生物科技公司與海外跨國醫藥企業的研發合作正逐步脫鈎。

另外，歐美指控中國補貼導致產能過剩的新能源及電動汽車，在美國主導下，歐洲擬大幅加關稅保護本地行業，意味過往的全球化不再，保護主義抬頭，環球經貿重新整合有危亦有機，投資者須作相應配置安排。

目前北水漸成H股股價重要推手，投資者不妨參考A、H股溢價多寡來了解北水的主要趨勢，作為尋寶的參考。

現時A股較H股溢價較高的，有中移動（0941.HK）、中國電信（0728.HK）及海螺水泥（0914.HK）等，反映它們較受內地投資者歡迎，反觀招商銀行（3968.HK）海爾智家（6690.HK）、比亞迪（1211.HK）、中國平安（2318.HK）及中國神華（1088.HK）等溢價相對較低。