【2021投資展望】黃金升浪係咪告終?點買較值搏?

·4 分鐘文章
黃金升浪係咪告終?點買較值搏?
經歷一年強勢,黃金在2021年升勢會否告終?

金價在2020年累計升21%,黃金升浪會否在明年告終?明年想買金邊種策略較值搏?

盤點阻礙黃金升勢因素

金價在八月衝破2000美元大關,不過升勢到第四季就開始回軟,黃金升勢受阻,離不開美元、疫苗、加密貨幣、美股等因素。

美元與金價長年保持互動關係,美元強金價難免受壓。不過按現時美國市況及貨幣政策,美元在2021年要變強有相當難度。首先係聯儲局設下通脹目標,將息口降至近零,加上拜登揚言要大搞基建,美國財政水平將會繼續誇張。今個月國際大戶美元淡倉規模創近十年高位,ING首席經濟學家更預期美元在2021年要再跌5%至10%,相信明年美元對金價衝擊威力有限。

美國大選落幕,再加上疫苗面世並火速投入使用,令金價在十一月開始調整,不少大行更下調明年黃金目標價。各國大規模接種疫苗係全球走出疫情重要一步,對避險工具黃金較不利。但疫苗是否有效及副作用仍有不少未知數,加上疫後發達地區疫後復甦面對唔少挑戰,這些變數都有利支持2021年金價。

黃金升浪係咪告終?點買較值搏?
黃金在11月曾跌穿1800美元水平。

加密貨幣狂潮可說係衝擊金價意想不到因素,當比特幣一再突破歷史高位,摩通發表報告指現時比特幣僅佔富裕家族理財資產0.18%,相對黃金ETF 3.3%資產佔比,比特幣有更大空間吸引資產流入,勢將衝擊金價。

不過高盛認為機構投資者考慮到加密貨幣透明度,基本上會遠離比特幣,預計比特幣不會威脅黃金「最後貨幣」地位。高盛分析正好點出加密貨幣的弱點,市場透明度不足,兼且較容易觸發政府監管行動。近期代表例子係瑞波幣發行機構被美國SEC控告涉嫌非法發行證券,觸發瑞波幣暴跌。另外印度政府計劃向比特幣交易徵18%重稅,均反映加密貨幣監管風險遠較黃金高。假如具代表性的加密貨幣平台捲入監管風暴,加密貨幣反而會重新燃點金價升勢。

黃金升浪係咪告終?點買較值搏?
大行普遍對2021年金價走勢保持審慎樂觀。

美股強勢往往打擊金價走勢,現時大行分析員普遍對明年美股走勢保持樂觀。特別係疫苗面世令各國可以重啟經濟及出行,舊經濟股可望從谷底反彈。摩通分析師Dubravko Lakos Bujas更進取地預計標普500在2021年底可升至4600點。不過TrimTabs Investment Research 創辦人 Charles Biderman則提醒投資者,除了資金行情外,美股所以指標都係睇跌,不能忽視美股泡沫在2021年破裂風險。正因為美股見頂風險揮之不去,投資者亦未必有十足誘因在2021年全面棄守黃金機會。

投資者並要留意央行動向,日本財務省早前與央行合作,財務省國際事務部門先把部份美元儲備售予央行,套現資金從財務省債務管理部門購入80噸黃金。日本政府沽金行動雖然算係左手交右手,但亦釋出訊號疫後各國政府缺錢,確實有機會減持黃金儲備套現。其中受困於油價弱勢的俄羅斯政府,就較有機會減持黃金,黃金投資者在2021年必須留心各國央行處理黃金儲蓄的動向。

黃金升浪係咪告終?點買較值搏?
藏金大戶國家中,意大利及俄羅斯都較有機會減持黃金儲備。

靈活配置策略

考慮到現階段金價唔算平,2021年投資黃金宜採取靈活配置策略。首先係避免揸重倉,可考慮動用5%至10%押注黃金,增加投資組合避險功能。其次係選擇較靈活的投資工具,例如黃金ETF或紙黃金,增加黃金投資的流動性。

即使2021年金價仍然硬淨,投資者都不宜黃金股太樂觀。皆因黃金股要擴充業務,不能避免跨地域購置礦產,各國角力及保護主義升溫都增添黃金股不明朗因素,例如山東黃金收購加國金礦企業就被加拿大政府否決。故此睇好金價,2021年都應該優先考慮黃金ETF或紙黃金投資選項。

伸延閱讀:

【2021投資展望】比特幣破2.8萬美元大關 兩大隱憂要留心

【2021投資展望】美元一路插 移民國家邊隻貨幣穩升?

【2021投資展望】資金熱捧ESG主題 想投資有乜選擇?

【2021年展望】經濟呈K型復甦 股市表現繼續波動