<匯港通訊> 南韓首爾中央地方法院對三星會長李在鎔，於2015年涉附屬公司不當合併和會計造假案，作出一審判決，判處李在鎔無罪，認為他在經營權繼承過程中不存在違法行為，案件中的所有指控都沒有犯罪證據。檢方仍可能提出上訴。
據報道，李在鎔等人涉嫌2015年在集團旗下第一毛織和三星物產兩家企業合併過程中，哄抬第一毛織股價、壓低三星物產股價，以強化其在集團內的影響力，因此於2020年9月被檢方起訴，指控李在鎔進行不正當交易、操縱股價和瀆職等，去年11月要求判處李在鎔監禁5年及罰款4億韓圜。
法院則指出，兩家公司合併目的並不僅限於強化李在鎔在集團內的影響力，而且沒有證據證明此舉對股東造成損失。
李在鎔否認有不法行為，稱他和其他高管都相信進行合併有利於股東。 (ST)
英國《經濟學人》智庫（Economist Intelligence Unit，EIU）日前公佈《全球宜居指數2024》（Global Liveability Index 2024）報告，並列出全球宜居城市排名。奧地利維也納再次蟬聯第1，連續3年奪冠。香港是過去12個月內在宜居指數升幅最大的城市，升至第50位。區内競爭對手新加坡則排在第26位。 《全球宜居城市指數》根據穩定性、醫療保健、文化和環境、教育、基礎設施五大範疇的30多個指標，評估全球各地173個城市的生活條件優劣，並為每個城市進行相對生活舒適性評級。 全球最宜居十大城市依次為奧地利維也納、丹麥哥本哈根、瑞士蘇黎世、澳洲墨爾本、加拿大卡加利、瑞士日內瓦、澳洲悉尼、加拿大溫哥華、日本大阪，以及紐西蘭奧克蘭。 在全球排名中，香港的排名升幅最大（上升11位），由第61位跳升至第50位，重返前50；報告指出，香港的改善來自於其穩定性以及醫療得分的提高。 EIU表示，香港在穩定性的得分未能重回2019年之前的水平，但香港政治環境已趨於穩定。雖然示威影響社會秩序的風險大降，但背後沉重代價卻由公民社會發展方面承擔。 新加坡的排名升幅僅次香港，
中原集團創辦人施永青今日（28日）在旗下《AM730》發表題為《港人在住屋上的負擔沒有想像中沉重》的專欄文章，反駁國際公共政策顧問機構Demographia早前所得的「港人家庭需不吃不喝16.7年才能置業」的調查結果，指出香港的花在住屋的開支比世上很多地方都更容易負擔。
建屋發展與保護環境，兩者之間難免會有矛盾。作為大型發展商的會德豐地產，6、7年前將ESG(環境、社會及管治)元素融入發展策略，希望對環境產生正面影響。會德豐地產副主席兼常務董事黃光耀表示，由最初「摸著石頭過海」，到現可平衝發展ESG成本及利潤，當中涉及不少科技應用。
人行周五（28日）公布，貨幣政策委員會周二（25日）召開第二季例會，由行長兼貨幣政策委員會主席潘功勝主持。近期人民幣偏弱，第二季例會上沒有如首季所指，人民幣滙率「發揮了宏觀經濟穩定器功能」，亦無提及「深化滙率市場化改革，引導企業和金融機構堅持風險中性理念」的論述。委員會重申，要保持人民幣滙率在合理均衡水平上的基本穩定，綜合施策、校正背離、穩定預期，堅決對順周期行為予以糾偏，並防止形成單邊一致性預期而自我強化，堅決防範滙率超調風險。 着重擴大內需提振信心 房地產方面略與上一季會議有所不同，此次例會強調「充分認識房地產市場供需關係的新變化、順應人民群眾對優質住房的新期待，着力推動已出台金融政策措施落地見效，促進房地產市場平穩健康發展」，以取代首季「因城施策精準實施差別化住房信貸政策，更好支持剛性和改善性住房需求，一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。」 在判定外部環境形勢時，此次會議指出，主要經濟體經濟成長和貨幣政策有所分化，首季則關注「發達經濟體利率保持高位」。惟委員會依然認為，當前外部環境更趨複雜嚴峻，世界經濟成長動能不強，通脹出現高位回落趨勢但仍具
強積金顧問公司GUM公布上半年強積金成績表，截至6月24日，強積金綜合指數升5.5%，上半年人均暫賺13364元。GUM常務董事陳銳隆表示，下半年若無發生黑天鵝事件，整體強積金回報料可達6.5%至8%，意味全年人均賺2萬至3萬元。 股票基金漲8.4%最標青 按資產類別計，上半年股票基金表現最標青，上揚8.4%；混合資產基金漲4.6%；固定收益基金則升1%。單計6月份，強積金回報1.1%，人均賺2706元。股票基金指數升1.6%；混合資產基金指數上揚0.9%；固定收益基金指數則錄得0.3%回報。 美國股票節節上升，年初至5月美國股票基金進賬13.4%，在股票指數基金中回報最高，資金亦從大中華地區流入至美股及環球股票，相關基金目前佔強積金總資產的8.5%，是股票基金中最大的類別。GUM策略及投資分析師雲天輝說，年初至5月，強積金超過96億元資產流入美股基金，超過100億元資產從大中華和香港股票基金轉出，預計下半年會延續此趨勢。 陳銳隆稱，美股主要由科技及人工智能股份領漲，受惠人工智能熱潮，有機會持續造好，惟美股平均市盈率已達25倍，值博率較低，下半年較難再取得13.4%的升幅。 美股偏貴
謝瑞麟（00417）公布，截至3月底止財政年度股東應佔虧損3.74億元，每股蝕150.2仙，不派末期息；2023年度同期虧損為7143.5萬元。期內，營業額26.55億元，微升2.46%。毛利率29.6%，降5.5個百分點，因24K金產品的銷售組合佔比上升。 集團指出，環球地緣政治局勢緊張及通脹和融資成本不斷上漲，令全球經濟持續惡化，消費者的行為和購物意欲無可避免受到影響。天然鑽石珠寶產品尤其於內地市場的消費需求顯著下跌，以及因調整銷售毛利率相對較低的24K金產品組合導致利潤率下降，集團業績因而受到重大影響。 港澳業務方面，由於邊境口岸重新開放時消費力得以釋放，上年度初期銷售業績有所改善。然而，本地消費持續北移至內地或其他國家，以及疫情後旅客消費習慣轉變，令本地零售業自今年初開始，持續停滯不前甚或惡化。 特許經營壯大零售網 至於內地經濟環境因房地產市場持續整合而充滿挑戰，縱使中國政府已採取積極措施刺激整體經濟，期內消費者的購物意欲仍意外地克制。展望未來，謝瑞麟稱，將繼續聚焦核心優勢，透過特許經營模式擴大零售店網絡，爭取提升表現。
翠華（01314）公布，截至今年3月底止，全年股東應佔盈利3908萬元，按年下跌35.5%，每股盈利2.86仙，下滑35.1%，派第二次中期股息2.5仙。截至3月底，翠華於本港的餐廳數目有29間，按年減少5間。 在上一個年度，翠華因出售香港若干物業錄得一次性收益8420萬元，若撇除此收益，期內錄得虧損為2830萬元，因此最新業績其實有顯著改善。期內收益9.5億元，增12.8%，主要是中港業務從疫情負面影響中恢復而有所反彈。香港收益5.1億元，升7.3%。 內地收入升17%超香港 該公司表示，港人北上消費成風，削弱假日在港消費人流，且北上港人遠多於來港旅客，業務因此受影響，慶幸部分餐廳包括機場及港珠澳大橋店舖假期時業務有所上升。 內地方面，期內收入上揚17.3%，達4.3億元。翠華指出，內地業務保持穩定，當中經營管理能力及品牌推廣持續優化，為配合大灣區發展，期內關閉7間合約到期店舖，同時在大灣區增設3間翠華餐廳及1間翠華Express餐廳，繼續以一區域一間旗艦店及多間翠華Express作為核心策略，對內地市場仍充滿信心。 加快進軍海外及大灣區 期內已售存貨成本上漲6.6%，達至2.46億
大快活（00052）公布，全年度股東應佔溢利5066萬元，按年增12.9%，每股盈利39.1仙，派末期股息每股30仙，減少25%，全年計派息比率為105%。 大快活行政總裁羅輝承表示，市場疲弱及消費意欲低，加上市民對價格敏感，今年暫時沒有計劃加價，並透露今年4月至6月生意較去年同期微跌，部分原因是港人北上消費及天雨影響人流。 截至今年3月底止，大快活錄得收入31.4億元，增加3.7%，香港業務收入29.5億元，升2.7%，分部溢利9878萬元，減少7%。 大快活快餐店同店銷售增長約2%，主要是採取多項措施以管理食物成本，同時積極招攬新顧客及擴大顧客群，當中包括推出吸引年輕客的創新產品。 數碼措施降人力成本 羅輝承指出，今年在本港淨增7間分店，對於特色餐廳發展持審慎態度，不會特別擴張。他續稱，大快活每年有約三分之一門店需要續租，積極爭取續租租金有雙位數的降幅，部分人流跌得太多的地段，租金減幅會較大。截至今年3月底止，在港共有149間大快活分店，另有9間特色餐廳。 成本方面，由於人手短缺，導致業內的人力成本持續高企，大快活實施多項數碼化措施，以減少人手操作及優化員工調配，例如營運廚房管理系
吉利汽車（00175）公布，其附屬公司Aurobay Holding（BVI）、吉利控股附屬GHPT Limited及雷諾，向沙特阿美子公司Aramco Asia Singapore，出售合資公司的10%股權。 涉一成股權 基本代價相當於合資公司企業價值的10%。於估值日期，由獨立合資格估值師評估企業價值為73.99億歐羅（約619.3億港元）。 出售事項所得款項將提供額外流動資金及為集團未來發展提供資本。交易完成後，Aramco Asia Singapore、Aurobay Holding（BVI）、GHPT Limited及雷諾將分別擁有合資公司的10%、29.7%、15.3%及45%的權益。
人民銀行和金管局將擴闊早前推出的「三聯通、三便利」，繼「理財通2.0」後，金管局表示，正與內地商討把「互換通」的合資格抵押品範圍擴大至「北向債券通」下的在岸債券，讓投資者有更大彈性盤活資金，相信短期內會公布詳情。 「債券通」網站數據顯示，截至5月底止，境外機構經北向「債券通」持有內地債券總額為4.22萬億元，金管局助理總裁（外事）許懷志指出，現時「互換通」合資格抵押品包括現金、美國國債、外滙基金票據和離岸人民幣國債，現時透過「互換通」管理利率風險的交易之中，約一半是以現金作抵押品，而美元和港元利率在偏高水平，意味資金成本亦被拉高。 余偉文：節省現金佔用成本 他續稱，「互換通」納入在岸債作為抵押品，應用範圍將明顯擴大，相信使用量更活躍。「互換通」自2023年5月推出，初期日均成交量30億元，至今年4月逐步升至120億元。 金管局總裁余偉文在《匯思》撰文提到，「三聯通」提出把在內地發行的國債和政策性金融債，納入金管局人民幣流動資金安排的合資格抵押品名單，推出後市場反應積極，因此兩地監管部門在這基礎上，探索進一步擴大以在岸債券作為抵押品的適用範圍。 余偉文說，讓投資者有更多非現金抵押品的選擇
金融管理局公布5月份貨幣統計數字，5月份人民幣存款按月升4.2%，至11340萬億元人民幣，為有紀錄以來新高。金管局指出，人民幣存款上升主要反映企業資金流動。分析認為，這是企業基於本身資金配置需求，與人民幣滙價及息率走勢關係不大。 企業資金調配 非關滙價息率 若連同月內人民幣存款證餘額1188億元，人民幣存款資金池按月擴大4.2%，至12528億元人民幣。另外，5月跨境人民幣貿易結算總額為11832億元人民幣，跌約5.9%。 星展香港財資市場部環球市場策略師李若凡表示，上月人民幣存款增加，並非基於滙率及利率誘因，近期人民幣偏弱及人民幣利率不太高，增長主要來自活期及儲蓄存款，而非定期存款。 她認為，5月人民幣存款上升或與企業本身資金配置需求有關，例如在目前派息季節，或有內地企業先把人民幣資金滙港停泊於存款，之後再滙兌為港元派息，也可能是企業透過利息成本較低的人民幣借貸融資，適時兌換為美元以償付海外美元貸款等；未來人民幣存款會否持續增加，須視乎多項因素而定。 金管局統計亦顯示，5月本港存款總額升1.1%，其中港元存款增0.3%，外幣存款多1.8%。由年初至5月底計，存款總額及港元存款分別增
新股趕半年結前招股，周五共有7隻同日招股，集資額超過46億元，當中逾半公司的集資額不足4億元，只有兩隻集資超過10億元。 西銳飛機籌15億最多 7隻新股中，以設計、開發、製造及銷售飛機為主業的西銳飛機（02507）集資額最高，最多共籌15.4億元，一手入場費約2828.2元，預期7月12日掛牌，中金公司為獨家保薦人。其次是集13.6億元的網約車服務供應商如祺出行（09680），一手入場費約4585.8元，預料7月10日掛牌。 集資額最少的是內地石油煉製及石化設備製造商瑞昌國際（01334），最多1.7億元，一手入場費近3510.1元。 其他招股公司包括集6.6億元的中國訊息技術解決方案提供商聲通科技（02495），集3.7億元的中國企業數字化解決方案提供商百望股份（06657），集3.4億元的內地車載硬件、SaaS營銷及管理服務提供商廣聯科技（02531），還有集2億元的內地線上慢性疾病管理平台方舟健客（06086）。 另外，周五3隻新股掛牌表現不一，老鋪黃金（06181）收報70元，較招股價飆72.8%，不計手續費每手賬賺2950元；嘀嗒出行（02559）收報4.65元，較招股價低2
港府去年提出多招改善港股流動性，包括研究縮窄買賣價差，港交所（00388）周五收市後宣布，就下調股票最低上落價位諮詢市場意見至9月20日。方案建議分兩階段下調最低買賣價差，首階段涉及股價10元至50元的股份，降幅介乎50%至60%；第二階段為0.5元至10元的股份，降幅約50%。港交所將視乎第一階段實施情況，再考慮實施第二階段或作改動。市場普遍對建議看法正面，相信有利降低交易成本及促進高頻交易。 按促進流動性專責小組建議 港股買賣價差較美國、日本及內地交易所為高，一直為人詬病，促進股票市場流動性專責小組之前提出一系列提升市場流動性建議，包括研究縮窄買賣價差。港交所最新提出，下調股票、REITs及股本權證之最低上落價位，窩輪及牛熊證等結構性產品及ETF則不屬是次諮詢範圍。 港交所計劃分兩階段對選定價格範圍的股票下調每格價差，第一階段涉及股價10元至50元股票，當中10至20元股票的每格價差由0.02元降至0.01元，20至50元的則由0.05元降至0.02元，降幅介乎50%至60%。首階段共涉約283隻股票，佔大市日均成交29%，調整後最低上落價位的成本，將由原本的10至25點子，明顯改
中央政府再度推出措施支援港澳旅遊業，國家財政部、海關總署及稅務總局周五（6月28日）聯合公布，內地居民旅客到港澳的購物免稅額度，由5000元人民幣，提升至1.2萬元人民幣，連同在入境口岸免稅店額外購買的3000元人民幣免稅商品，上限1.5萬元人民幣，下周一（7月1日）率先在6個出入境口岸實施。根據港府估算，新安排每年能夠為本港帶來額外約88億至176億港元的購物消費額，帶動經濟增加值約27億至54億港元。 澳門一同實施 6口岸先行 根據《關於提高自香港澳門進境居民旅客攜帶行李物品免稅額度的公告》，新措施7月1日起先行在羅湖、福田、深圳灣、廣深港高鐵西九龍站、拱北、港珠澳大橋珠海公路共6個口岸實施；今年8月1日起推廣至除橫琴「一線」口岸以外的全部入境口岸。新措施亦適用於旅客攜帶行李物品，由橫琴粵澳深度合作區經「二線」進入內地。至於短期內多次來往港澳旅客，攜帶行李物品的有關規定，則維持不變。 商務部指出，內地分別與港澳兩地在《更緊密經貿關係安排》（CEPA）機制下磋商，同意提高自港澳入境居民旅客攜帶行李物品免稅額度，相關內容納入《CEPA貨物貿易協議》。 港府料每年額外收益達176億 香港
滾雪球策略有個變奏，幾本拙作都稱之為「屯田策略」。曹操當年打勝仗，就會安排軍人或流民重開荒地，建立經濟力量來支持下一場仗。換成現代投資，則是當風險倉賺錢了，就應該將之變成穩定資產，由此新產生的現金流可以支持下一波風險投資。 風險倉靠個股分析，找出巿場不了解價值的資產。例如科技股先研發技術，再攻佔巿場，最後化成盈利，巿場唯有承認該企業攻堅成功，繼而反映在股價中。 達去風險化目標 但實際上，這類「改朝換代」也往往和大好巿重疊，水漲船高效應亦同時存在。因此，「屯田策略」是去風險化，但也可能只是把幾年升幾倍的風險倉，換成已經出現溢價的大藍籌或指數ETF，仍有可能是高位入貨。 最近為客戶準備半年結分析，筆者找到了一個有趣實例。2021年零息環境帶來了一波科網狂潮，該客戶也把一些賺了好幾倍的倉位，轉換成各地的指數ETF，之後全球息口上升，指數ETF當然也受到影響，但是客戶持續把收取的股息再投資到這批倉位，到現在不足兩年半，總回報卻已接近三成。 拉低平均成本價 例如Vanguard Australian Shares High Yield ETF（VHY）是澳洲的高息股ETF，由基金提供股息再投資計
美力時(01005)公布截至2023年12月31日止全年度業績:股東應佔虧損: 1.03億元, 盈轉虧 (去年同期純利622.8萬元)每股虧損: 13.6仙派息: 無下周二復牌(WH)
德祥地產集團有限公司(00199)公布截至2024年3月31日止全年度業績:股東應佔虧損: 6.45億元, 虧損擴大 (去年同期虧損1.47億元)每股虧損: 71仙派息: 無(WH)
中國海洋集團發展有限公司(08047)公布截至2024年3月31日止全年度業績:股東應佔虧損: 3740.1萬元, 虧損收窄 (去年同期虧損4575.3萬元)每股虧損: 0.59仙派息: 無(WH)
廣駿集團控股有限公司(08516)公布截至2024年3月31日止全年度業績:股東應佔虧損: 1513.8萬元, 虧損收窄 (去年同期虧損2726.1萬元)每股虧損: 12.38仙派息: 無(WH)
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