雅虎香港財經 京東財報來襲：對手的AI+出海敘事下，京東何以為戰？
Investing.com - 周四(16日)美股開市前，中國電子商務巨頭之一的京東(NASDAQ:JD)(HK:9618)將公佈財報，本此財報的重點包括京東的增長勢頭，盈利水平，股份回購，AI對業務的增長情況。
財報預測
根據美股研究工具InvestingPro數據，分析師預計，京東第一季度營收將同比增長6.13%，惟環比下跌15.8%，至2579億人民幣元；每股收益預計4.65人民幣元，環比減少12.3%，同比減少2.31%。
對於當前季度(第二季度)，18位分析師平均預計營收3027億人民幣元，環比增長17.4%，同比增長5.14%。每股收益6.63人民幣元，預計同比持平，環比增長23.1%。
展望今年全年，分析師預計京東營收將增長6.7%至11572億人民幣元；每股收益22.88人民幣元，增長3.2%，遠期市盈率10.6倍。
分析師對京東今年4個季度的營收預測，來源：InvestingPro
營收告別高增長時代，宏觀因素還是競爭因素？
與中國其他互聯網巨頭一樣，京東也告別了高速增長時代，增速從2022年第四季度，一直保持個位數，而於2021年第四季度之前，其季度營收同比增速一直高於20%，在2017年之前，甚至持續高於40%。
京東季度營收及其同比增速，來源：InvestingPro圖表功能
一方面，營收增長的停滯與中國經濟整體增長勢頭以及內需趨勢有關，另一方面，京東還面臨拼多多等競爭對手激烈的競爭。
根據中國國家統計局數據，自去年6月以來，中國零售銷售總額同比增速鮮有超過兩位數。
中國社會消費品零售總額同比增速，來源：中國國家統計局
數據還顯示，第一季度，中國社會消費品零售總額同比增長4.7%。不過，值得註意的是，全國網上零售額同比增長12.4%。如果，京東能夠追平這一增速，則仍然有望證明其增長勢頭能夠走出個位數的低迷狀態。
此前於去年第四季度，京東零售業務營收同比僅增長3.37%，2023年全年零售業務營收增速也僅有1.66%。
此外，相比之下，中國新崛起的電商平台拼多多則在最近幾年持續保持高速增長，甚至保持加速勢頭，表現遠遠超過老牌電商平台阿里和京東。
根據InvestingPro數據，拼多多的季度營收同比增速從46.2%一路攀升至123.2%，營收從約400億人民幣元翻倍至約900億人民幣元。
京東季度營收及其同比增速，來源：InvestingPro圖表功能
除了面向下沉市場的拼多多，抖音電商的崛起也在搶奪傳統電商的市場。根據尼尔森IQ监测数据，2024年1-2月，中国快消品市场线上销售额增速达20.7%，其中抖音电商增幅超70%，而综合电商增近4.4%。
根據抖音自己公佈的數據，2023年，抖音GMV增幅超過80%；過去一年抖音商城GMV同比增長277%。
值得註意的，京東並未公佈GMV數據，很有可能表明，此項數據表現不佳。
AI能否帶來新的增長勢頭
在傳統業務增長乏力之下，京東也在尋求通過AI提振收入。
4月1日，京麥商家中心發佈公告稱，京東對發品環節中的AI演算法能力進行升級，並優化了交互介面，推出了圖片智慧發品功能。
此外，京東還推出了AI數字人帶貨。4月16日，京東創始人、CEO劉強東的AI數字人亮相京東多個直播間，帶貨產品包括電器、農產品。
據報道，當日晚上7時，劉強東AI數字人下播，京東家電家居、京東超市采銷直播間的觀看量均逾千萬，分別達1275萬、1128萬。
然而，此舉對於提振京東GMV或者營收有多大作用，仍不明朗，尤其是有關服務旨在減輕商家端工作量，對於C端用戶能產生的直接吸引力有待觀察。
而且，發力AI的不僅僅是京東。抖音、阿里巴巴、拼多多也在產品中加入了AI技術。
京東增長致命傷，缺少海外增長引擎
京東增長前景還一個值得關注的問題，相比阿里巴巴和拼多多，京東缺少海外業務增長引擎。
根據阿里巴巴的第一季度財報，阿里巴巴海外業務成為一大亮點，公司国际数字商业集团收入同比增长45%。同時，阿里巴巴還計劃投入更多資源到海外。
此外，拼多多不僅在國內增長迅猛，旗下Temu也非常強勁。據報道，Temu定下的2024年增速目標高達233%。
滙豐銀行業預計，Temu將在今年給拼多多貢獻43%的收入，在2025年進一步上升至50%以上。
分析師料股價有潛力升12%，而估值模型高看逾30%
今年1月份，京東美國股價一度20.82美元，創下2018年12月以來的5年多低位，不過之後，隨著中國政府出台經濟和金融市場刺激措施，京東股價已在最近3個月反彈超過40%。
如此大幅度反彈之後，分析師認為，京東的進一步上升空間仍有12%。目前，37位分析師給出的平均目標價是37.78美元，相比京東昨日美股收報的33.62美元約有12.37%的上升空間。
不過，根據InvestingPro統計11種估值模型平均公允價值37.78，京東上升潛力高達31.1%。
公允價值，來源：InvestingPro
然而，雖然京東的估值仍有看升空間，但是相比拼多多和阿里巴巴，京東更加缺少日後的增長故事，AI也可能無法短期內幫助京東實現超越同行的表現。
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編譯：劉川
