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拉闊投資│利率回升 部署買美債(小勇哥)

利率回升 部署買美債
減息預期降溫,債券比重可趁低加大。 (Kameleon007 via Getty Images)

由於近期美國經濟數據顯示勞動力市場強勁及通脹有回升跡象,市場對減息預期大幅下調。芝商所FED Watch顯示,市場認為今年夏天減息機會低於50%;9月及11月減息機會逾70%。到12月減兩次息的機會亦只略高於50%。

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聯儲局轉軚

聯儲局對於利率前景的展望出現了明顯變化,由預先減息免經濟轉壞改為非必要不降息。正如前日聯儲局主席鮑威爾表示,近期數據表明通脹下行缺乏進展,需更長時間才能對通脹有信心,讓高利率在更長時間內發揮作用是適宜的。除非出現更充份顯示通脹下行的數據,才會改變政策,Higher for longer繼續。

掉頭加息的預期出現

要注意的是鮑威爾認為,現時通脹沿着時而顛簸的道路下降,這形勢沒有明顯轉變,根據近期數據便斷定通脹升高並非短期波動,是言之過早,這顯示鮑威爾不相信現時美國可能形成二次通脹的上升趨勢。

不過,市場開始出現掉頭加息的預期。俄烏及以巴地緣政治衝突持續升溫,若油價快速上升可能導致通脹預期失控。除了前財長薩默斯外,摩根大通董事長戴蒙近日亦警告,未來數年美國利率可能升至8%。瑞銀亦認為,通脹未能降至儲局目標的機會越來越大,明年聯邦基金利率可能升至6.5厘。

除了前財長薩默斯外,摩根大通董事長戴蒙近日亦警告,未來數年美國利率可能升至8%。
除了前財長薩默斯外,摩根大通董事長戴蒙近日亦警告,未來數年美國利率可能升至8%。 (Boston Globe via Getty Images)

小勇現時判斷中東地緣衝突升溫至全面戰爭機會不大。即使衝突再升級,美國出現二次通脹亦不會重演70年代的慘況,相信只會是溫和的。以去年10月23日美國10年期國債孳息率衝破5厘至5.021厘作為指標,小勇估計今次債息升勢不會越過這個重要指標。去年10月,聯儲局亦以10年期國債孳息升破5厘作為金融條件收緊的證據之一,並因此改變第四季加息的預期。

恒指回落 高息國企可吼

資產配置方面,小勇將加大債券比重。至於股市,我們看到減息預期大降,影響歐美股市,港股亦受波及。恒指走勢轉差,由今年1月22日14794低點(熊市第二隻腳)延伸出來的上升軌已打破,再次尋底機會上升。至於會否出現少有的三腳見底模式,仍要觀察。不過,即使出現第三隻腳,通常不會低過第一隻腳的低點。

隨着指數回落,早前升高了的高息國企股又出現可低價買入的機會,對象主要是國企水務及燃氣股。
隨着指數回落,早前升高了的高息國企股又出現可低價買入的機會,對象主要是國企水務及燃氣股。 (szjphoto via Getty Images)

隨着指數回落,早前升高了的高息國企股又出現可低價買入的機會。對象主要是國企水務及燃氣股,因為去年及今年這兩類公共事業正值加價潮,未來現金流有保障,再加上國九條3.0將股東回報的重視程度提高到新level,高息股值得再回頭。

小勇哥

Yahoo Money Talk客席主持、投資達人

本欄隔周四刊出