雅虎香港財經 拉闊投資│趁低收集港股及美債ETF（小勇哥）
近期不少高息股出現業績見光死，上次文章推介的京東健康（6618.HK）及阿里健康（0241.HK），在京東健康出完業績後大跌，小勇已止蝕離場。另外，早前推介的北控水務（0371.HK）及上海實業（0363.HK）亦在公布業績後陸續清倉。
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恒生指數創紀錄連跌四年
創紀錄連跌四年的恒生指數，在今年第一季仍未逃出跌市厄運，全季再跌3%。恒指科技指數跌幅更深，高達8%。反觀，國企指數全季微升0.7%。至於滬深股市，上證指數錄得正回報；深圳方面，深成指及創業板均錄得下跌。
雖然首季表現欠佳，小勇仍相信中港股市今年全年可錄得正回報，當中中國經濟回暖是關鍵。踏入4月便有好消息，3月財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得51.1，較2月50.9微升0.2個百分點，製造業景氣度連續5個月改善，且創出13個月來最顯著增速。
中國製造業回勇 內外需改善
而早前國家統計局公佈的官方製造業採購經理指數（PMI）同樣好轉，3月PMI為50.8%，較2月升1.7個百分點，重回擴張區間。兩個數據均顯示中國經濟正在逐步改善中。
中國經濟現時面對的主畏問題是需求不足，3月財新中國製造業PMI的分項指數中，生產指數、新訂單指數、新出口訂單指數、原材料庫存指數、生產經營預期指數均在擴張區間上升。由於內外需改善，新訂單（包括出口訂單）加速增長，創超過1年的高位。新訂單指數大升，主因是全球製造業景氣度的回升。不過，數據偏強可能是因春節位於2月，由於復工的因素而導致3月數據偏強，未來要留意數據好轉能否形成趨勢。
中國經濟的問題是動力不足，若改善則有利於中港股市；美國的情況則相反。日前美國公佈3月ISM製造業指數為50.3，大幅好於預期的48.3，數據重返50以上的擴張區域，結束連續16個月的收縮。ISM製造業分類指數中，物價、新訂單、生產等分項指數均上升，其中物價支付指數為55.8，是20個月以來最高，預期52.9。材料和其他投入品成本不斷上升，顯示通脹壓力依然頑固。
減息預期延後 美股債受挫
美國經濟好，對美股不好，因為通脹持續，聯儲局難以開啟減息週期，利率繼續higher and longer。由於聯儲局今輪減息的方式不是應對突發危機的被動減息，而是主動管理風險的方式，因此只有等到通脹回到2%的趨勢確認，儲局才會開啟減息。現時的經濟數據仍不足以令儲局安心。
市場最新預計，6月減息機會降至62%。由於減息預期延後，美元轉強重返105水平，美債價下跌，孳息率回升，10年期美國債息收益率一度升至4.4%，創4個多月以來最高。
股市方面，小勇會趁中港指數下跌，繼續收集盈富基金（2800.HK）。債市方面，亦會趁債價下跌債息上升，收集美債ETF，除了超長期的美國債ETF外，亦會收集一些中期美國債ETF。
小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄隔周四刊出
