接二連三受到打擊後 美債交易員改持「不見兔子不撒鷹」態度

【彭博】-- 又一次受到強勁經濟數據衝擊的債券投資者現在不願再輕舉妄動，不看到聯儲會降息在即的清晰、確鑿證據，就不再大舉押注。

連續第三個月的高通膨打了交易員一個措手不及，美國國債殖利率上周飆升至年內最高水平。同時，越來越多的投資者變得謹慎起來，交易員建起了新一波空頭頭寸。美國財政部最近發行的長期債券需求疲軟，進一步證明了市場的看跌情緒。

「現在美債市場空頭占上風， 」NatAlliance Securities LLC國際固定收益主管Andrew Brenner稱。「我們需要見到支持有必要降息觀點的數據。」

因中東緊張局勢引發避險行為，美債周五有所反彈，但周一早盤美債期貨再次下跌。雖然伊朗周六對以色列的空前襲擊可能還會催生買入美債避險的需求，但當前的經濟形勢與利率長期居高、債券承壓的環境更相符。如果沒有形勢生變的鐵證，似乎很少有投資者願意逆勢而為。

今年年初時，交易員預計2024年降息至多可達六次，即1.5個百分點。但現在，他們對降息半個百分點都持懷疑態度。多數華爾街經濟學家也下調了預測，並考慮美國殖利率像去年10月那樣再次突破5%的可能性。

降息預期的重新校正，在債市掀起了血雨腥風。根據一項彭博指數，美債上周跌了約0.6%，年內累計下跌約2.6%，將4.1%的2023年漲幅回吐了一半多。

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10年期美債殖利率上周收於4.52%，原本預期會在4.5%水平出現的買盤，要麼沒有出現，要麼至少不足以抵擋賣壓。

「鑒於美國通膨率現在連續三個月遠高於2%這個聯儲會目標水平，交易員正在適應降通膨‘最後一英里’將很艱難的前景，」麥格理集團全球外匯和利率策略師Thierry Wizman說。他還稱，考慮到10年期殖利率目前的水平，其升至4.75%「看起來也非難事」。

波士頓聯邦儲備銀行行長Susan Collins周五重申，對開始放鬆政策產生信心所需的時間，可能要比原來料想的更長。一天前，紐約聯儲行長John Williams說，沒有在短期內調整政策的明確必要性。

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本周，投資者將通過最新零售銷售報告了解消費支出狀況，看到按揭貸款利率依然高企之際，展現房地產市場表現的最新數據。交易員還將消化華爾街一些大銀行的財報；摩根大通股價周五下跌，其全年淨利息收入展望不及預期。花旗集團利潤則超出分析師預期。

上周三公佈的聯儲會3月份會議紀要凸顯出，除非有更多證據證明通膨率堅定地邁向2%，否則聯儲會官員不願降息。在截至3月份的12個月裡，剔除食品和能源的消費者價格上漲了3.8%。

與此同時，越來越多人懷疑，雖然這個緊縮周期很激進，但聯儲會政策的限制性水平還不足以壓抑勞動力市場。許多交易員現在相信，中性利率 —— 既不刺激也不抑制經濟的利率 —— 比疫情前要高得多。

原文標題Weary Bond Traders Adopt Show-Me Mode to Avoid More Losses (1)

--聯合報導 Edward Bolingbroke.

(新增最後四段)

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