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摩通睇美股明年跌8% 比大淡友更悲!

摩通睇美股明年跌8%
摩通睇美股明年跌8% (Arterra via Getty Images)

並非所有人都看好2024年的美股表現。

摩根大通(JPM)全球股票策略團隊的新展望預計,標普500指數明年低4,200點,較週四收市價低約8%。

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以Dubravko Lakos-Bujas為首的摩通股票策略師在2024 年展望中寫道:「如果聯儲局不迅速放鬆貨幣政策,我們預計明年股市的宏觀情景將更艱難,消費信心變弱,而投資者的配置和情緒將逆轉。」

「股市現在估值很高,波幅接近歷史低位,而地緣政治和政治風險仍然很高。」

摩根大通的預測明顯低於華爾街大多數策略師的預測,就連摩根士丹利的Mike Wilson這個在過去幾年中一直看淡的大淡友,其預測也「只是」4,500點。

在Wilson的2024年展望中,他預計企業盈利將繼續反彈,每股盈利將較上年增長7%。摩通對公司盈利則不那麼樂觀,而盈利通常是股市表現的關鍵。

摩根大通認為,標指明年的每股盈利將按年增長2%至3%至225美元。而其他更高的盈利預測是基於相信經濟處於「週期初段」或「週期中部」,亦即是相信聯儲局的加息行動將結束而不現衰退。

但Lakos-Bujas認為,家庭儲蓄正在下降,消費者和企業的借貸成本已達到數十年來的高位,而在通脹回落下,全球需求正在降溫。

Graphs from JPMorgan show sentiment on both consumers and credit are shrinking.
Graphs from JPMorgan show sentiment on both consumers and credit are shrinking. (JPMorgan Global Equity Macro Research)

「因此,我們假設盈利增長將再一年低於趨勢,利潤增長率連續下降,利潤率不會增加,股東派息也較低。」

儘管華爾街許多人認為企業盈利可能已經好轉,但摩通看法與經濟學家一致,強調信貸成本高企最終將在2024 年令美國經濟放緩。聯儲局週三發布的一份新報告顯示,經濟放緩可能已經開始。

摩通也指出,在最近一系列業績電話會議上,高管們表示消費者信心和信貸成本前景正不斷惡化。根據該行的研究,自金融危機以來,圍繞資本成本的情緒從未如此低迷。

「如果缺乏重大的貨幣或財政政策支持,我們認為目前市場一致的看好只是基於希望,而不是現實。」