雅虎香港財經 青啤PE 19倍 農夫山泉PE 47倍｜何車
啤酒股青島啤酒（168，H股市值464億元，A+ H總市值1,228億元元），今年預測PE 18.7倍、PB 3.1倍，拍埋礦泉水股農夫山泉（9633，市值4,909元）的預測PE 47.2、PB 16.4倍，平得多，抵買得多。
同業華潤啤酒（291，市值1,617億元）今年預測PE 27.4倍、PB 4.9倍；百威亞太（1876，值2,442億元）預測PE 27.8倍、PB 2.8倍。青啤估值亦較同業有大折讓，亦是抵買得多。
1）由2019財年至2023財年（預測），農夫山泉4年間EPS由0.46元人幣增至0.85元人幣，增幅85%，每年複合增長17%。青啤同期EPS由1.37元人幣增至3.48元人幣，增幅154%，每年複合增長26%，較農夫山泉更出色。
青啤盈利創新高
2）2022財年（12月年結），青啤營收321.7億元人幣，升6.6%；純利37.11億元人幣，增18%，創歷史新高。今年Q1，營收107.1億元人幣，按年升16.3%。疫情過去，餐飲業復常，青啤銷量按年增11%，集團又控制成本得宜，Q1純利14.51億元人幣，按年大增29% 。預測全年賺47億元人幣（EPS 3.48元人幣），增幅27%，續創新高。今年預測PE 18.7倍、PB 3.1倍；過去6年，青啤平均PE 31.1倍、PB 3.2倍。
3）中大型啤酒股與汽水飲品股，估值普遍不低，青啤屬相對較低的，以下是相關股今年估值比拼：
．菲律賓生力（菲： SMC）：PE 15.8倍、PB 0.40倍；
．喜力（荷蘭：HEIO）：PE 16.5倍、PB 2.39倍；
．青啤：PE 18.7倍、PB 3.1倍；
．嘉士伯（丹麥： CARLB）：PE 19.3倍、PB 4.3倍；
．Royal Unibrew（丹麥：RBREW）：PE 24. 3倍、PB 5.4倍；
．珠江啤酒（深：002461）：PE 27.3倍、PB 1.95倍；
．潤啤：PE 27.4倍、PB 4.9倍；
．百威亞太（1876）：PE 27.8倍、PB 2.8倍；
．重慶啤酒（滬：600132）：PE 27.9倍、PB 15.1倍；
．Sapporo（日：2501）：PE 41.9倍、PB 1.7倍；
．Boston Beer（美：SAM）：PE 44.3倍、PB 3.43倍；
．農夫山泉：PE 47.2倍、PB 16.4倍；
．燕京啤酒（深：000729）：53.1倍、PB 2.27倍；
．United Breweries（印度：UBBL）：PE 75.7倍、PB 9.1倍。
青啤入場費最高 憧憬改變
4）恒指成分股60隻，每隻平均「入場費」（買一手股票的成本）接近2萬元，即使最大價的騰訊（700），入場費都只是34,100元（每手100股），潤啤是99,700元。
最高入場費的是青啤（非恒指成分股），盛惠141,600元（每手2,000股）。青啤A股（滬：600600）入場費更只是9,881元人幣（股價98.81元人幣乘每手100股）。何解青啤H股入場費高達A股的13倍？公司可能會考慮改低買賣單位、拆細、送紅股，是潛在利好因素。
青啤博納入指數成分股
5）港股常用的三大指數是恒指、國指、紅指。潤啤是恒指與國指成分股，百威是恒指成分股。青啤不是三大指數中任何成分股，反為日後有機會獲納入為指數成分股，又是一項潛在的利好因素。
6）北水對青啤的興趣，在同類股中興趣最大。7月25日，北水持青啤25.021%，只持有潤啤12.35%、百威0.18%、農夫山泉1.17%。
7）復星國際（656）曾是青啤第二大股東，因本身問題，市場擔心復星沽貨。復星去年已全部沽清青啤，清除不明朗因素，反而是好事。
青啤昨收70.8元，目標90元，潛在升幅27%。摩通（7月）睇115元，高盛（7月）睇109元。
名人金句重溫：「不進行研究的報資，就像打撲克不看底牌，必然失敗。」（彼得．林治 79歲）
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