日沽美債撑日圓 會點左右金融大局?
不認不認還需認,日本早前終於承認入市干預日圓,但央行要與「世界為敵」需要有大量資本。若然日本為了補充彈藥沽美債,對國際金融大局會有何影響?
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日本斥近10萬億日圓入市
日圓滙價近年一直走弱,美元兌日圓在160水平終於驅使日本當局出手,在今年4月26日至5月29日期間,投入了破紀錄的9.8萬億日圓,折合約4,852億港元投入市場用於干預日圓滙價。日本要將日圓滙價維持在一定水平,看來155左右是屬意水平,尤其是自4月底日圓滙價都在152至157間上落,155就是近中間位置。
日持債規模下跌
要透過干預去控制滙價自然需要投入大量資金,為了有充足財務準備,日本政府看來有透過沽售其他手持資產去籌集資金。
就9.8萬億日圓的資金來源,財務省沒有提供如何管理外匯存底以獲取用於買入日圓的美元的細節,但據日本財務省周五表示,5月份日本持有的外國證券減少504億美元,至9,280億美元,由於同期美債價格不大上落,所以相關資產規模下跌,很可能反映日本作出減持。
美債孳息上升不利股市
日本要沽美債去維持日圓滙價在心儀範圍之內,最直接的影響就是美國債券會遇到沽壓,並且推高其孳息率。美國債息波動由於被視為市場借貸成本參考,避險情緒及通脹預期指標,所以隨時會引起各種連鎖效應。
債息上升反映投資者擔心通脹預期上升,所以要求債券提供更吸引回報,這是相對差的情況,而且債息高企會令到企業借貸成本增加,拖累經濟活動的活躍度,股市一般反應負面。
然而,由於美債的交投十分活躍,甚至高於股市,每日成交金額達數萬億美元,所以除非日本央行短時間內急急一下沽貨,否則市場會有一定的承接力,不會令債市短期出現極端不尋常震盪。可以日本一直都是美債的大買家,美債的購買力減少,變相長期會推高債息上升的壓力。
短期來看,縱使日本真的沽美債護日圓也好,對於美債都應不會構成重大打擊,但是如果160關再失,引起的動盪或更大,又或者若日圓持續轉強,達到150以下的話,亦會引起拆倉。因此,要甶意壓力不斷累積到釋放的衝擊。