債券投資者失耐性 標普提示內房破產風險
【彭博】— 越來越多的困境房企將債務交換或延期當作避免違約的救命稻草,但全球三大評級機構之一的標普表示,如果房屋銷售不會很快復甦,投資者將對債券延期失去耐心。
標普全球評級在一份公告中指出,如果銷售復甦陷於停滯,中國開發商的流動性風險將演變為破產風險。報告認為債務延期只能贏得時間,但不能從根本上化解過剩槓桿。
中國地產債務危機正引發創紀錄的違約浪潮。花樣年、佳源國際等地產商相繼接獲清盤呈請,顯示債券投資人的耐心正在耗儘。中國恆大集團在香港面臨清盤訴訟;世茂集團在一筆美元債違約之後,持有人也自發組織成立債權人團體。
「交換要約可以為企業爭取到短暫的時間,但事實證明這經常要付出非常高的代價,」Alvarez & Marsal的董事總經理兼亞洲重組業務主管Ron Thompson表示。「由於中國開發商的流動性沒有改善,大多數最終將不得不進行全面重組。」
儘管政府放鬆限購及提供金融紓困措施,但中國樓市仍未有明顯復甦跡象。上周五的數據顯示,6月住房價格連續第10個月下跌;而近期購房者「房貸斷供」風波也可能向金融體系蔓延。據報銀保監會要求銀行向具備條件的開發商投放信貸,協助推進住宅項目完工交付。
標普的中國地區專家Chang Li在報告中表示,投資者的寬容是否能持續,很大程度上取決於2022年下半年至2023年第一季度中國住宅銷售復甦的水平。
「如果銷售形勢不能好轉,投資者將拒絕再次延期,更有可能通過整體重組或法庭解決方式來推進自己的主張,」Li指出。
標普報告稱,根據一項敏感性測試,至少五分之一有評級的中國開發商可能資不抵債,這一假設前提是公司沒有再融資等。
(新增圖表、第四段評論、第五段銀保監會政策內容)
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