魯賓尼、麥樸思再預警經濟危機 趨吉避凶有方法
經濟及投資界兩位大師末日博士魯賓尼及新興市場之父麥樸思近日對於投資市場均發出警示,在享受股市近日短暫反彈的時候,投資者都不能忘記潛在的風險,並且應嘗試避開,甚至搵出獲利機會。
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麥樸思提防商品價逆轉
麥樸思剛就再提到,美國聯儲局為打抗通脹,可能會將利率升至9厘。他警告,因為需求轉弱,特別是新興市場及歐洲,小心商品價格會出現逆轉。高負債公司在高利率環境下很容易出現困難,所以應該沽出高負債比率公司及低資本回報率的公司。
麥樸思為何他會有加息至9厘的觀點?因為利率要高於通脹才有明顯積極的壓低作用,而美國9月份消費物價指數(CPI)按年升8.2%。美國9月製造企業產能利用率升至80%,較上月更高,反映通脹難以下跌,而且很多時產能利用率升高於80%,之後都出現通脹很高的不利情況。看來美國繼續加息是勢在必行,到底是要升至市場普遍預期的5厘定要更高難以估計,惟上升方向明確。
實際上,除了高負債比率公司外,對於營運現金流為負數的公司更應提防,因為公司有再多資產,如果難以變現,而且日常營運資金都不足,在經濟下滑兼資金緊張的環境,遇到資金危機的可能性更大。
至於利率上升不代表就全無機會,著名對沖基金經理Bill Ackman從利率對沖工具中就獲利27億美元,較之前在Netflix(NFLX)身上輸的4億美元高很多。麥樸思看商品價格有機會逆轉,這屬合理推斷,但是油價因為OPEC+減產而受到支持,所以即使看淡商品,也要小心揀選做淡對象,或者只是避開與商品相關的股票。
魯賓尼三戰或已開打
魯賓尼早前幾個月估,包括美國在內很多國家會陷入滯漲,美股將再暴跌,之後美股三大指數紛紛破底,是直到近兩日因為美企業績而反彈。看來魯賓尼分析的一套方法用於當前政經環境是合用。
他認為,世界大部份地區處於緊張狀態,俄烏戰爭更有可能升級至使用核武,到時或將是世界大戰開始。另外,伊朗及台海都是潛在火藥庫。由於美國和中國的緊張局面持續,兩國在貿易、勞動力和技術流動等層面逐步脫鉤,成本上漲,不利全球通脹及經濟。
魯賓尼說中美股大幅插水,新看法會否再中需時間驗證。惟市場悲觀情緒彌漫,有機構做了調查指,現時投資者有6.3%的持倉為現金,是自2001年4月以來最高比例,而且近半受訪基金經理持股比重偏低。「躺平」短期或許仍是相對佳的投資策略。而若然樂觀地看,如果市況好轉,將為強烈反彈基礎,但如港股偏弱可以更弱。因此,投資者見股市反彈不要過份轉趨樂觀。取而代之,應揀一些較具信心或業績有驚喜的股控制資金出擊,並定好獲利及止蝕策略。
Netflix剛公佈第三季業績好過預期,付費用戶重拾增長兼超過市場預期,盤後股價急升近15%。業績是一個發掘機會的地方。
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