雅虎香港財經 城堡證券和Jane Street勇闖債市 電子做市商終於打下一片江山
【彭博】-- 他們在股市叱吒風雲，到匯市攻城略地，又在大宗商品市場高歌猛進。現如今，城堡證券和Jane Street等高科技交易公司又在固定收益市場步步深入。
借著數字化浪潮和ETF的蓬勃發展，電子做市商不斷擴大在政府債券交易中的影響力，而且終於在曾經高不可攀的公司債市場占據了一席之地。
他們闖入華爾街大行的領地，使客戶關係到交易成本等出現變動，還撬走員工爭奪市場占有率，就連電子化進程也讓人們對金融穩定性隱隱擔憂。
今年4月份，Jane Street發行了一筆14億美元的債券，也讓外界得以一窺這家出了名的神秘公司。從債券發行文件以及將用於進一步擴張的募集資金用途可以看出，Jane Street已將固定收益特別是政府債券作為「特別高成長」的領域。得益於其在ETF業務中的主導地位，該公司在信用債做市商排行榜上的排名也在迅速攀升。
城堡證券表示，自去年開始為投資級公司債券做市以來，使用其固定收益服務的機構客戶數量成長逾15%。城堡證券已經成為最大的美國國債交易商之一，並將很快進軍歐洲和英國國債市場，並且還計畫在進軍高收益信用債市場之前，先推出投資組合交易。
城堡證券固定收益和跨資產分銷全球主管Av Bhavsar表示，「說實在的，電子化交易幾十年前先從股票市場開始，不久又涉足外匯領域，所以在不斷演變發展。隨著固定收益市場的技術進步，在這些產品的交付中，自然會有新的參與者進來。」
再加上Flow Traders Ltd.、Virtu Financial Inc.和Millennium Advisors LLC等公司，這些參與者正在推動全球固定收益市場的結構性轉變，這一市場的規模已發展到100萬億美元。
交易電子化
由於固收市場遠比股票複雜，且沒有集中交易平台、流動性又不充分，各種類型的債券交易長期以來主要是銀行和客戶通過電話或簡訊進行。
但在尋求更便宜、執行更快的買方公司壓力下，加上強監管限制了銀行活動，作為業務核心的交易平台開始數字化，並向新的流動性提供方開放。疫情封鎖期間，在家工作的交易員為向電子化交易轉變提供了助力。
據Jane Street在債券發行文件中估算，2023年美國投資級債券電子交易比例從兩年前的34%升至42%，高收益債券的這一比例從25%上升至31%。Coalition Greenwich表示，2023年64%的美國國債交易通過電子方式處理，高於疫情爆發前的45%。
並非所有電子交易都由非銀行機構或另類流動性提供商處理，而且市場分散造成透明度有些難度。但頭部電子交易平台的數據顯示，他們在速度和算法上的優勢，助其市場占有率不斷擴大。
原文標題Jane Street, Citadel Securities Race Deeper Into Bond Markets
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