雅虎香港財經 宏觀視野│美國大加關稅又如何？（邱古奇）
上周好消息不斷，有利好內房的，有利好內險內銀的。有報道指阿爺考慮豁免港股通股息稅，刺激高息股及港交所（388）急彈。外圍方面，美國經濟數據疲軟，CPI低於預期，重燃減息希望，美元及債息下跌，大宗商品、貴賤金屬和股市無不受惠。
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市場當壞消息「冇到」
壞消息還是有的，只是市場當佢「冇到」。美國總統拜登宣布對一系列中國進口商品大加關稅，主要針對「新三樣」：電動汽車、鋰電池和光伏電池，芯片、礦產、鋼、鋁、起重機和醫療產品等也在加稅名單內。
市場對新一輪貿易戰反應冷靜，原因之一是涉及進口貨值只是180億美元，相對於去年中國對美出口總值5003億美元，不過3.6%左右，可謂濕濕碎。此外，電動車關稅由25%暴增至100%，看起來很嚇人，實際影響卻幾可忽略，去年美國進口中國汽車不到7.5萬輛，當中純電動車僅佔1.24萬輛，佔比不足1%。中國車企對美國市場早有介心，並不熱衷開發。
率先加稅逼歐洲跟隨
明知打擊力度有限，拜登政府為何仍要出招？評論多認為此乃大選年的政治把戲，這當然是事實，畢竟「懲罰中國」在美國大有市場。筆者則認為尚有另一個原因，那就是透過「親自示範」施壓，迫令盟友特別是歐洲向中國出手。
去年10月歐盟啟動調查中國電動車補貼，按規定13個月內完成。不過，歐盟可在調查啟動後的9個月內施加臨時反補貼關稅，拜登此際出招，似乎要為歐盟加關稅「鳴鑼開道」。
歐洲和東南亞是中國電動汽車的主要出口市場，去年中國向歐洲出口64萬輛純電動汽車，佔比逾42%，更重要的是銷售金額達1325億元人民幣，佔比高達55.13%。中國車企準備進一步開拓歐洲市場，例如比亞迪（1211.HK）就斥巨資打造多艘汽車滾裝船開往歐洲，若歐洲跟隨美國大加關稅，其影響不容忽視。
不過也不必過分擔心，首先歐洲不是鐵板一塊，對於大加關稅，法國似乎躍躍欲試，德國則大力反對，主要擔心潛在的報復會損害德國車廠在中國的利益。此外，比亞迪正在匈牙利設廠生產電動汽車，奇瑞上月宣布與西班牙車企成立合資企業，共同開發生產電動車。匈牙利和西班牙都是歐盟成員，中國車企在當地生產的電動車應可避開關稅。
事實上意大利、西班牙、波蘭、匈牙利、德國等約10個歐盟成員國都在努力爭取中國車企到當地設廠，就連推動歐盟調查中國車企的法國，其財長在習主席訪法期間，就表明歡迎比亞迪到法國設廠。筆者猜想，歐盟對中國車企進行反補貼調查，可能只是一種討價還價的手段。
中國芯片勢將量變到質變
有趣的是，美國今次還對中國芯片加徵關稅，由25%提高1倍至50%。向電動汽車和光伏設備開刀，勉強可以說是為了保護國內相關行業，但芯片業是美國的強項，向來只有禁止出口高階產品到中國，何以現在竟以高關稅阻截中國芯片進口？
答案很簡單：中國製造芯片的能力提升得太快了。貿易戰開打後，中國在政府主導下全面開展芯片國產替代，一方面加緊研發高階芯片，同時大力擴產成熟製程芯片，今年首季中國芯片總產量達981億顆，按年大增40%，逐漸在成熟製程市場建立領先地位。
美國最擔心中國芯片大量湧向國際市場，將成熟製程芯片打成白菜價，嚴重打擊美國及其盟友的芯片業。需知成熟製程芯片應用範圍最廣，儘管價格不高，也帶來巨大收入，足以支撐高階芯片的研發，一旦成熟製程芯片市場被攻陷，先進製程芯片的研發便難以為繼。反過來說，若中國主宰成熟製程芯片，便有更多資源研發先進製程芯片，完成「量變到質變」過程。
沒有競爭就沒有進步，歷史已證明保護主義無助本國工業。當年中國光伏業遭受歐美高關稅打擊，幾乎全面破產，現在卻雄視全球，假以時日，中國的芯片業亦會如是。
邱古奇
資深投資者、資深財經專欄作家
本欄隔周一刊出
