【財圈識真假】中港企業赴美上市難度增

各位「巴打」！香港作為國際大都會，人口流動性比較高，有內地人和外國人會來港定居，也有香港人會選擇移居海外，例如美國、英國、澳洲等國家。「高仁指點」話你知，有中港企業也會選擇到美國上市，但難度可能較以往有所增加。

戴孤劃：中央政府一直支持香港金融市場發展，你們看中證監在撐內地企業到香港上市之際，美國納斯特再次加強對內地及香港小型IPO的審查。

收緊「受限市場」規則

施友化：據報道，數家公司遭納斯特提出一系列問題，提問集中上市前投資者身份和獨立性，以及為何會在IPO期間出售股份。某些情況下，納斯特更要求企業以文件來支持私人股票的估值，以及銀行文件來證明資金在購買過程中確實易手。這類要求與問題在過往是較為罕見。

高 仁：冇計啦！2022年，尚乘數科（AMTD，美：HKD）、盈喜集團（ Addentax，美：ATXG）等內地和香港小型股上市，初期股價最多飆升達320倍，前者市值一度超越滙控（00005），但幾個星期後就崩盤暴跌，令市場嘩然。這些中港小型股股價劇烈波動場面，可能被認為「搞串Party」，最終惹來美國監管機構出手。

戴孤劃：是嗎？咱似乎沒有看到她們有什麼正式公布？

高 仁：哦！可能係納斯特因應上述中港小型股的特殊情況，只係收緊了「受限市場」（Restrictive Market）部分上市規則。

施友化：「受限市場」定義是指不向上市公司監督委員會（PCAOB）提供對納斯特上市公司審計的公共會計師事務所檢查的司法管轄區。如果公司的賬簿和記錄位於該司法管轄區、至少50%的公司資產位於該司法管軸區，或至少50%的公司收入來自該司法管轄區，就被視為主要在「受限市場」加以管理，似乎矛頭直指中港企業。

戴孤劃：（突然轉用流利的普通話發問）那麼上市要求又有什麼改變呢？

高 仁：據了解，納斯特對承銷商投資者提出額外要求，當中需要至少80%是美國公民的個人投資者或以美國為總部的機構投資者，並且至少70%的募集資金來自於美國。

提升選擇審計師標準

施友化：其實，對審計師資質也有額外要求，申請上市或已成功上市的公司在選擇審計師時，需採用更嚴格標準，包括審計師必須受PCAOB監管、審計公司給予參與審計項目的工作人員充足培訓，以及審計師必須通過PCAOB檢查，充分的回復檢查要求，且在PCAOB檢查中沒有行為或品質控制系統方面的明顯缺陷。

高 仁：對於非美國審計師，須提供充足的全球通用科技、工具、方法、培訓和品質保證監控，不論審計師是作為全球性組織的成員，又或作為隸屬機構。 審計師必須能夠證明其有足夠人員參與審計項目，並且具有應用該公司產業的美國GAAP、GAAS或IFRS的專業知識。另外， 審計師必須向納斯特證明其具有開展公司審計工作的足夠資源、地理覆蓋範圍或相關經驗。

戴孤劃：「鐵哥們」呀！咱看來，中港企業美國上市難度確實增加了不少啊！

本欄逢周一刊出

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