雅虎香港財經 美股科企返家鄉路難 簡單一個原因
科技股今年流年不利。納斯達克指數（^IXIC）周三創自疫情以來最大單日升幅，連同周四，兩日來雖然升了超過半成，但今年仍然跌約18%。
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DocuSign（DOCU）一年暴瀉近80%，PayPal（PYPL）亦慘跌超過70%。這些只是近乎「清零」的科技股之中的冰山一角。
對於一想到要看投資戶口月結單便會頭痛的投資者來說，這種虧損實在難以下嚥。
但痛苦可能不會很快結束。
「現實是我們仍處於高通脹、貨幣政策正在收緊下，這意味著折讓將會更高。」Sofi 投資策略主管Liz Young在最新的Yahoo Finance Plus網絡研討會上表示。 「只要利率維持在高位，科技股就會顯現不利影響——或者至少那些高增長股票不會是無上限上升。」
在慷慨財政和貨幣政策中，依賴低利率的高增長公司受益匪淺。隨著聯儲局開始通過提高利率來抑制失控的通脹，這些股票在跌市首當其衝。
對科技投資者而言，隨著無風險利率上升，估值面臨更大挑戰。
在股價興奮地衝上雲宵一輪以後，估值正重返地面。也就是說，市盈率的數字一直在下降，因為收益沒有增長，標準普爾 500 指數（^GSPC）的每股收益不到 200 美元。
我們還是不要去看那些以市銷率估值的股票。
若重新去看「市盈率」，價格必須上升，或利潤必須下降。當我們進入業績季，這崩壞的情況就可能更加清晰地出現在我們眼前。
不過，現在下結論還太早，此外，市盈率能用作付帳用，只有收款可以。
然而，利率上升和增長放緩引發了對經濟衰退的擔憂，這導致債券交易員開始押注未來減息。
債券市場的指標顯示，聯儲局最早將在 2023 年第一季放鬆政策。減息等較寬鬆的貨幣政策可能正是科技股重回正軌所需要的。
「如果出現衰退憂慮，10 年期（國債息率）仍可能會繼續下降。」Young 說。 「這通常對那些增長股有利。」
不幸的是，對於已深潛而渴望返家鄉的投資者來說，那可能需要數年時間，或者永遠不會。
只要稍為留意下最近兩次市場暴跌中的壯烈犧性者便可了解，要重返歷史高位是多麼遙不可及。
