雅虎香港財經 曾預見恆大暴跌的瑞銀分析師提醒道 中國地產業還將繼續動盪
【彭博】-- 曾預見了中國恆大股價去年暴跌的瑞銀分析師提醒道，該行業未來還將進一步動盪，稱隨著行業重組繼續，一些民營地產開發商可能破產。
瑞銀中國內地和香港房地產研究主管John Lam表示，政府政策迄今未能解決根本性的問題：購房者缺乏信心。隨著一連串開發商違約以及低迷的購房需求攪亂了這個曾經強大的行業，他相信政府將「拯救地產業，而不是地產商。」
John Lam在本周接受採訪時說，房地產行業仍將繼續存活，但一些民營開發商可能會不復存在。他說，行業重新洗牌意味著「地產國企將能夠獲得更大的市場占有率」；因為資產負債表更加健康，這類企業被視為更安全的押注對象。
Lam於2018年從摩根士丹利加入瑞銀，因在中國房地產領域的逆勢預判而聞名。2021年1月，他就中國恆大給出了一個當時很罕見的賣出建議，並把其目標價下調了61%。該股後來下跌了逾90%，直至今年3月份停牌。
隨著去槓桿運動擴大至整個行業，引發債務危機，中國地產商的股票和債券已經經歷了一年多的暴跌。在過去12個月裡，彭博行業研究中資地產股指數下挫了35%；行業巨頭融創中國和世茂集團在今年早些時候停牌之前，均下跌超過70%。
儘管中國政府試圖通過鼓勵購房和便利開發商融資來支持房地產市場，但房價已經連續10個月下跌。地產股的每次反彈都很「短命」，而且最近的停工樓盤業主停止還貸一事還可能給經濟帶來更大的風險。
Lam說，下半年到期的大量債務，將給資金緊張的開發商進一步造成壓力；它們將得自謀出路，要麼處置項目，要麼出售旗下的上市物業管理公司，以償還這些債務。
在最近的一份報告中，他估計出險開發商的短期債務總額為7,420億元人民幣（1,100億美元）。與此同時，中國政府據報導正在考慮設立一支至多3,000億元人民幣的房地產基金來支持該行業。
根據官方平台披露，許多小型房企已向中國地方法院聲請破產，不過這種情況在大型房企中還很少見。
呼籲保持謹慎的不只是Lam。花旗分析師也預計，在可能疲軟的上半年業績公佈之前，股價短期內將下跌。不過滙豐的分析師更為樂觀，他們表示，如果政策顯著放鬆，投資者應該為風險情緒升溫帶來的全面反彈做好準備。
Lam認為，雖然去槓桿可能需要數年時間，但進一步的需求側刺激將給該行業打上一劑強心針。
「要恢復購房者的信心，政府需要提高他們的風險回報水平。也就是說，讓房價部分上漲。這將向市場釋放一個有力的信號。」
原文標題
UBS Analyst Who Called Evergrande Rout Sees More Sector Turmoil
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